骨科龍頭，去年凈利潤(rùn)預(yù)減超53%！

日期:2025-01-27

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1月25日，春立醫(yī)療發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.08億元至1.28億元，同比預(yù)減1.5億元至1.7億元，預(yù)計(jì)同比下滑53.99%至61.19%，業(yè)績(jī)下滑主要是受集采政策持續(xù)深化的影響。

春立醫(yī)療是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的骨科醫(yī)療器械廠商，主要產(chǎn)品為骨科醫(yī)療器械及組織修復(fù)系列產(chǎn)品，包括脊柱類、創(chuàng)傷類、關(guān)節(jié)類、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類、骨科材料植入物、手術(shù)器械產(chǎn)品及富血小板血漿制備用套裝和封閉創(chuàng)傷負(fù)壓引流套裝等。2018年、2019年及2020年，春立醫(yī)療營(yíng)收分別為4.98億元、8.55億元、9.38億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.06億元、2.37億元、2.83億元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐年上升。

但隨著高值耗材國(guó)家集中帶量采購的開啟，春立醫(yī)療業(yè)績(jī)承壓，集采影響至今尚未消化。

2021年9月，主要針對(duì)髖關(guān)節(jié)、膝關(guān)節(jié)國(guó)家組織的高值醫(yī)用耗材集中帶量采購正式啟動(dòng)，中選髖關(guān)節(jié)終端價(jià)格平均降幅80%，膝關(guān)節(jié)終端價(jià)格平均降幅84%。春立醫(yī)療膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品系統(tǒng)因報(bào)價(jià)較高未能中標(biāo)，3個(gè)髖關(guān)節(jié)系列產(chǎn)品以相對(duì)較高價(jià)格中標(biāo)，但相比集采前的掛網(wǎng)價(jià)降幅較大。脊柱領(lǐng)域，在2023年國(guó)家組織的骨科脊柱類耗材集中帶量采購中，春立醫(yī)療的8個(gè)產(chǎn)品系統(tǒng)類別全部中標(biāo)，已在各省落地執(zhí)行。運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，國(guó)家組織的人工晶體類及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類耗材集中帶量采購于2023年11月在天津開標(biāo)，春立醫(yī)療的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)產(chǎn)品全線中標(biāo)，需求總量占比提升。

春立醫(yī)療的關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品為其最核心產(chǎn)品，也是受集采影響最大的業(yè)務(wù)之一。此前春立醫(yī)療曾表示，人工關(guān)節(jié)集采不會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響，并有希望通過以價(jià)換量實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但從其近幾年業(yè)績(jī)來看，顯然低估了集采帶來的影響，短期內(nèi)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

2021年、2022年、2023年，春立醫(yī)療營(yíng)收分別為11.08億元、12.02億元、12.09億元，緩慢增長(zhǎng)；但隨著核心產(chǎn)品的降價(jià)，凈利潤(rùn)逐年下滑，分別為3.22億元、3.08億元、2.78億元。“以價(jià)換量”帶來的營(yíng)收微量上漲，卻未能填補(bǔ)降價(jià)帶來的整體利潤(rùn)下滑。

2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)減少1.5億元-1.7億元，主要也是受到集采影響。春立醫(yī)療表示，2024年在國(guó)家組織人工關(guān)節(jié)集中帶量采購協(xié)議期滿接續(xù)采購中，關(guān)節(jié)產(chǎn)品全線中標(biāo)；在國(guó)家組織人工晶體類及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類醫(yī)用耗材集中帶量采購中，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)產(chǎn)品全線中標(biāo)，公司相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降，毛利率下降。為應(yīng)對(duì)行業(yè)政策的變化，保障集采中標(biāo)產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)，公司對(duì)集采實(shí)施前的渠道庫存進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，導(dǎo)致收入下降，凈利潤(rùn)下降。

對(duì)此，春立醫(yī)療表示，2024年國(guó)家骨科高值耗材集采政策陸續(xù)落地或執(zhí)行，對(duì)骨科行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定影響，公司不斷創(chuàng)新研發(fā)，堅(jiān)持做好骨科賽道業(yè)務(wù)，并持續(xù)不斷拓展多元化的產(chǎn)品線，例如對(duì)多孔鉭、PEEK等新材料研發(fā)進(jìn)行了相應(yīng)布局，并完善了手術(shù)機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、PRP、口腔等新管線的產(chǎn)品研發(fā)。

華安證券研報(bào)分析認(rèn)為，集采影響了春立醫(yī)療的出廠價(jià)，毛利率下降。但春立醫(yī)療通過集采產(chǎn)品可以擴(kuò)大空白醫(yī)院的覆蓋，預(yù)計(jì)能帶動(dòng)非集采產(chǎn)品快速進(jìn)入醫(yī)院，同時(shí)其布局上游原材料，實(shí)現(xiàn)自給自足，通過降低原材料成本等方式來控制成本，毛利率預(yù)計(jì)未來不會(huì)再繼續(xù)下降。加上春立醫(yī)療持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)，拓展新領(lǐng)域和新產(chǎn)品，多元化布局為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了動(dòng)力。

▲文章來源：新京報(bào)

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