醫械創新資訊
丹納赫于美國東部時間7月22日早上八點公布了第二季度的業績。雖然丹納赫的業績不算太亮眼，但是其銷售額、利潤均超過了華爾街的預測；更為重要的是，丹納赫提高了2025年全年的業績指引。
Q2銷售額達59億美元，核心收入同比增長1.5%。調整后稀釋每股收益增長5%至1.80美元，自由現金流達到11億美元，管理層將全年調整后稀釋凈每股收益預期上調至7.70-7.80美元。此次電話會議討論了公司的首席財務官繼任計劃、特定行業的發展勢頭以及顯著的關稅和中國市場逆風，并重申了生物加工業務長期核心業務高個位數百分比的增長前景。
DHR 生物加工業務加速增長
丹納赫生物技術部門以其價值60億美元的生物加工業務為支柱，核心收入增長6%，這主要得益于消耗品銷售額的低兩位數百分比增長和強勁的訂單趨勢，尤其是來自大型制藥合同制造商的訂單。盡管設備銷售額下降，全球貿易波動抑制了更大規模的資本決策，但生物加工業務在2025年上半年的盈利能力依然強勁。
耗材業務繼續引領全球市場，其低兩位數增長主要得益于大型制藥CDMO客戶的商業需求?！壳?，設備業務仍低于歷史趨勢，但渠道正在改善。……總體而言，我們的訂單出貨比與前幾個季度持平，約為1，但設備訂單略有波動。上半年和第二季度的整體訂單活動完全支撐了下半年核心業務的高個位數增長?！?/span>
總裁兼首席執行官Rainer Blair
盡管資本支出暫停，但耗材業務仍保持高增長，顯著提升了丹納赫經常性收入的可預見性。這鞏固了生物加工業務作為公司長期主要增長動力的地位。
DHR 緩解關稅阻力，消除風險
布萊爾表示，管理層表示，目前的直接關稅風險已降至“數億美元”，低于此前估計的3.5億美元，這主要得益于公司內部供應鏈的戰略性調整以及靈活調整客戶收費方式。公司持續抵消中國原產商品的關稅不利影響，并認為其重組運營和采購途徑的能力，最大限度地降低了凈財務影響。
就中國和那里的關稅而言，我們有很多不同的措施可以做，既包括我們能夠控制的內部措施，也包括本季度我們能夠利用的其他手段，以便有效地避免向客戶收取關稅。所以我們充分利用了這些手段。因此，從我們的角度來看，正如我們一直所說，我們計劃抵消所有關稅，而且我們只計劃抵消這些關稅。如果我們必須支付，我們會嘗試以某種方式轉嫁給客戶。但如果我們不支付，我們也不會試圖轉嫁。所以，這對我們來說在中國是一個凈中性事件。——
首席財務官馬特·麥格魯
這增強了丹納赫在不可預測的環境中提供穩定利潤率和保護自由現金流的能力。
DHR 利用高經常性收入實現韌性
該業務模式的結構性韌性凸顯于其消耗品和服務收入，占銷售額的80%以上，其中大部分消耗品嵌入在受監管的制造流程中，并與已安裝的設備緊密相關。這種動態支撐了強勁的現金流。
我們的業務擁有一套相對持久、高經常性收入的共同業務模式，其中大部分收入來自指定用于受監管生產流程或特定于我們供應設備的消耗品。此外，我們強勁的資產負債表和自由現金流生成能力使我們能夠在未來進一步增強產品組合。——
總裁兼首席執行官雷納·布萊爾
高經常性收入、強勁的現金產生能力和再投資能力相結合，使丹納赫能夠持續增強投資組合。
展望未來
管理層重申了2025年全年核心收入增長約3%的預期，預計2025年第三季度核心收入增長率將保持在低個位數百分比區間，調整后營業利潤率約為25.5%。全年調整后稀釋后凈每股收益預期從之前的7.60-7.75美元上調至7.70-7.80美元。2026年的初步情況將在10月份的財報電話會議上公布；本次財報中未發布新的正式長期多年期預期。
往期推薦
