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丹納赫于美國東部時間7月22日早上八點公布了第二季度的業(yè)績。雖然丹納赫的業(yè)績不算太亮眼，但是其銷售額、利潤均超過了華爾街的預(yù)測；更為重要的是，丹納赫提高了2025年全年的業(yè)績指引。
Q2銷售額達(dá)59億美元，核心收入同比增長1.5%。調(diào)整后稀釋每股收益增長5%至1.80美元，自由現(xiàn)金流達(dá)到11億美元，管理層將全年調(diào)整后稀釋凈每股收益預(yù)期上調(diào)至7.70-7.80美元。此次電話會議討論了公司的首席財務(wù)官繼任計劃、特定行業(yè)的發(fā)展勢頭以及顯著的關(guān)稅和中國市場逆風(fēng)，并重申了生物加工業(yè)務(wù)長期核心業(yè)務(wù)高個位數(shù)百分比的增長前景。
DHR 生物加工業(yè)務(wù)加速增長
丹納赫生物技術(shù)部門以其價值60億美元的生物加工業(yè)務(wù)為支柱，核心收入增長6%，這主要得益于消耗品銷售額的低兩位數(shù)百分比增長和強勁的訂單趨勢，尤其是來自大型制藥合同制造商的訂單。盡管設(shè)備銷售額下降，全球貿(mào)易波動抑制了更大規(guī)模的資本決策，但生物加工業(yè)務(wù)在2025年上半年的盈利能力依然強勁。
耗材業(yè)務(wù)繼續(xù)引領(lǐng)全球市場，其低兩位數(shù)增長主要得益于大型制藥CDMO客戶的商業(yè)需求?！壳埃O(shè)備業(yè)務(wù)仍低于歷史趨勢，但渠道正在改善?！傮w而言，我們的訂單出貨比與前幾個季度持平，約為1，但設(shè)備訂單略有波動。上半年和第二季度的整體訂單活動完全支撐了下半年核心業(yè)務(wù)的高個位數(shù)增長?！?/span>
總裁兼首席執(zhí)行官Rainer Blair
盡管資本支出暫停，但耗材業(yè)務(wù)仍保持高增長，顯著提升了丹納赫經(jīng)常性收入的可預(yù)見性。這鞏固了生物加工業(yè)務(wù)作為公司長期主要增長動力的地位。
DHR 緩解關(guān)稅阻力，消除風(fēng)險
布萊爾表示，管理層表示，目前的直接關(guān)稅風(fēng)險已降至“數(shù)億美元”，低于此前估計的3.5億美元，這主要得益于公司內(nèi)部供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略性調(diào)整以及靈活調(diào)整客戶收費方式。公司持續(xù)抵消中國原產(chǎn)商品的關(guān)稅不利影響，并認(rèn)為其重組運營和采購?fù)緩降哪芰Γ畲笙薅鹊亟档土藘糌攧?wù)影響。
就中國和那里的關(guān)稅而言，我們有很多不同的措施可以做，既包括我們能夠控制的內(nèi)部措施，也包括本季度我們能夠利用的其他手段，以便有效地避免向客戶收取關(guān)稅。所以我們充分利用了這些手段。因此，從我們的角度來看，正如我們一直所說，我們計劃抵消所有關(guān)稅，而且我們只計劃抵消這些關(guān)稅。如果我們必須支付，我們會嘗試以某種方式轉(zhuǎn)嫁給客戶。但如果我們不支付，我們也不會試圖轉(zhuǎn)嫁。所以，這對我們來說在中國是一個凈中性事件。——
首席財務(wù)官馬特·麥格魯
這增強了丹納赫在不可預(yù)測的環(huán)境中提供穩(wěn)定利潤率和保護自由現(xiàn)金流的能力。
DHR 利用高經(jīng)常性收入實現(xiàn)韌性
該業(yè)務(wù)模式的結(jié)構(gòu)性韌性凸顯于其消耗品和服務(wù)收入，占銷售額的80%以上，其中大部分消耗品嵌入在受監(jiān)管的制造流程中，并與已安裝的設(shè)備緊密相關(guān)。這種動態(tài)支撐了強勁的現(xiàn)金流。
我們的業(yè)務(wù)擁有一套相對持久、高經(jīng)常性收入的共同業(yè)務(wù)模式，其中大部分收入來自指定用于受監(jiān)管生產(chǎn)流程或特定于我們供應(yīng)設(shè)備的消耗品。此外，我們強勁的資產(chǎn)負(fù)債表和自由現(xiàn)金流生成能力使我們能夠在未來進一步增強產(chǎn)品組合。——
總裁兼首席執(zhí)行官雷納·布萊爾
高經(jīng)常性收入、強勁的現(xiàn)金產(chǎn)生能力和再投資能力相結(jié)合，使丹納赫能夠持續(xù)增強投資組合。
展望未來
管理層重申了2025年全年核心收入增長約3%的預(yù)期，預(yù)計2025年第三季度核心收入增長率將保持在低個位數(shù)百分比區(qū)間，調(diào)整后營業(yè)利潤率約為25.5%。全年調(diào)整后稀釋后凈每股收益預(yù)期從之前的7.60-7.75美元上調(diào)至7.70-7.80美元。2026年的初步情況將在10月份的財報電話會議上公布；本次財報中未發(fā)布新的正式長期多年期預(yù)期。
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