醫(yī)械創(chuàng)新資訊
2025年12月19日，全球醫(yī)療科技巨頭美敦力正式宣布，其糖尿病業(yè)務(wù)單元已向美國證券交易委員會提交了首次公開募股注冊聲明。這家將獨立上市的公司計劃以“MiniMed”為名，在納斯達克全球精選市場掛牌，股票代碼為“MMED”。
此舉標(biāo)志著美敦力自今年5月宣布分拆計劃以來，邁出了實質(zhì)性的關(guān)鍵一步。
根據(jù)美敦力官方信息，此次分拆預(yù)計將通過一系列資本市場交易完成，優(yōu)先考慮采用IPO及后續(xù)股權(quán)剝離的方式。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折
美敦力將糖尿病業(yè)務(wù)獨立并非一時興起，而是基于公司整體戰(zhàn)略布局的深思熟慮。2025年5月21日，美敦力首次對外宣布了這一分拆計劃。
根據(jù)計劃，分拆工作將在未來18個月內(nèi)完成。
美敦力董事長兼首席執(zhí)行官杰夫·馬薩表示，這一決策旨在創(chuàng)造更大價值，使美敦力能夠更專注于高利潤增長市場，同時優(yōu)化業(yè)務(wù)組合。
從財務(wù)角度看，分拆糖尿病業(yè)務(wù)有其內(nèi)在邏輯。在2025財年，美敦力糖尿病業(yè)務(wù)銷售額為27.5億美元，僅占公司總營收336.3億美元的8%。雖然該業(yè)務(wù)在2025財年實現(xiàn)了10.7%的營收增長，但僅貢獻了公司分部營業(yè)利潤的4%。
分拆后，美敦力預(yù)計整體調(diào)整后毛利率將提高50個基點，營業(yè)利潤率將提高100個基點。
時間脈絡(luò)
從宣布計劃到提交申請，美敦力糖尿病業(yè)務(wù)的獨立之路按部就班推進。在9月初的摩根士丹利全球醫(yī)療保健會議上，美敦力管理層曾表示，糖尿病業(yè)務(wù)的IPO預(yù)計將在2026年初進行，分拆則會在IPO完成后約六個月進行。
然而，根據(jù)12月19日的最新消息，這一進程似乎比預(yù)期更快。美敦力在新聞稿中表示，IPO預(yù)計將在完成美國證券交易委員會審查流程后啟動，具體時間取決于市場及其他相關(guān)條件。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在截至2025年10月24日的六個月中，MiniMed報告的凈銷售額為14.8億美元，凈虧損2100萬美元；相較去年同期13.0億美元的凈銷售額和2300萬美元的凈虧損，營收有所增長而虧損略有收窄。
業(yè)務(wù)全貌
即將獨立上市的MiniMed公司，其根源可追溯到1983年由阿爾弗雷德·曼創(chuàng)立的MiniMed公司。美敦力在2001年以近33億美元的價格收購了這家公司。
如今，這家業(yè)務(wù)部門擁有超過8000名員工，并在全球范圍內(nèi)設(shè)有商業(yè)布局和制造基地。
Que Dallara作為現(xiàn)任美敦力糖尿病業(yè)務(wù)執(zhí)行副總裁兼業(yè)務(wù)總裁，將出任新公司的首席執(zhí)行官。
MiniMed的產(chǎn)品組合覆蓋了胰島素輸送系統(tǒng)和可穿戴式連續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)。其中，MiniMed 780G自動胰島素輸送系統(tǒng)是公司的核心產(chǎn)品之一。
今年9月，該系統(tǒng)獲得了美國食品藥品監(jiān)督管理局的兩項關(guān)鍵性批準，標(biāo)志著其在適用人群和技術(shù)兼容性上實現(xiàn)重大突破。
此外，美敦力最新推出的Simplera Sync連續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)，也在今年4月獲得了FDA批準，可與MiniMed 780G胰島素泵搭配使用。
市場環(huán)境
全球糖尿病設(shè)備市場是一個規(guī)模約160億美元的巨大市場。根據(jù)國際糖尿病聯(lián)盟發(fā)布的《全球糖尿病地圖》，2024年全球成人糖尿病患者數(shù)量已達5.89億。
盡管市場潛力巨大，但競爭同樣激烈。在連續(xù)血糖監(jiān)測領(lǐng)域，美敦力面臨著雅培和德康醫(yī)療等強勁對手。
雅培的FreeStyle Libre感測器平臺在市場中占據(jù)重要地位，而美敦力已經(jīng)宣布開發(fā)可與該平臺配合使用的胰島素泵和算法，并向FDA提交了相關(guān)申請。
在胰島素泵領(lǐng)域，Tandem Diabetes Care等公司也是MiniMed的重要競爭對手。與此同時，百特、必帝等同業(yè)也進行了類似的業(yè)務(wù)剝離，例如必帝已將糖尿病業(yè)務(wù)分拆為Embecta公司。
未來布局
對于美敦力而言，分拆糖尿病業(yè)務(wù)只是其戰(zhàn)略調(diào)整的一部分。公司正將資源集中在“擁有領(lǐng)先的核心競爭力”的領(lǐng)域，如心血管、神經(jīng)科學(xué)等。
在心血管領(lǐng)域，美敦力的心臟消融解決方案業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，第四季度增長達30%。在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域，其脊髓與腦部刺激器銷售也在穩(wěn)步增長。
此外，美敦力的Hugo軟組織手術(shù)機器人系統(tǒng)已向FDA提交申請，首波適應(yīng)癥為泌尿手術(shù)。預(yù)計該系統(tǒng)將在年底前獲得美國批準。
通過這些戰(zhàn)略調(diào)整，美敦力致力于實現(xiàn)高個位數(shù)的每股收益增長，并隨著時間推移將毛利率提高3.5至4個百分點，恢復(fù)到疫情前的水平。
MiniMed的IPO承銷商陣容豪華，包括高盛、美國銀行證券、花旗集團和摩根士丹利等多家知名機構(gòu)。
新公司計劃將IPO募集資金用于償還欠美敦力的債務(wù)以及其他用途。
隨著全球糖尿病患者數(shù)量的持續(xù)增加，糖尿病管理設(shè)備市場需求不斷擴大。分拆后的MiniMed能否在獨立后加速創(chuàng)新、擴大市場份額，與雅培、德康醫(yī)療等對手展開更有力的競爭，醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。
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