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影像巨頭宣布分拆，美的收購接盤

日期:2026-01-04

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2025年12月31日，美國銳珂醫(yī)療（Carestream Health, Inc.）正式宣布完成重大戰(zhàn)略重組，公司成功分拆為兩家聚焦不同地域市場的獨(dú)立企業(yè)。

其中，國際業(yè)務(wù)板塊被中國家電巨頭美的集團(tuán)收購。根據(jù)交易條款，銳珂醫(yī)療向美的出售了其在美國以外多個(gè)市場運(yùn)營的全資企業(yè)實(shí)體的部分資產(chǎn)。

公開信息顯示，2021年，美的通過40多億元的價(jià)格收購萬東醫(yī)療在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域進(jìn)行布局，之后又整合了庫卡醫(yī)療、美的生物醫(yī)療、瑞仕格醫(yī)療等資源。2025年5月，美的正式成立醫(yī)療板塊，其醫(yī)療戰(zhàn)略進(jìn)入新階段。

行業(yè)分析認(rèn)為，美的收購銳珂醫(yī)療，不僅為銳珂醫(yī)療聚焦美國本土市場掃清障礙，也標(biāo)志著美的集團(tuán)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的全球化布局邁出關(guān)鍵一步。

銳珂拆分為兩家企業(yè)

美的收購國家業(yè)務(wù)

根據(jù)分拆方案，銳珂醫(yī)療將保留其在美國的全部商業(yè)運(yùn)營及生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)、墨西哥的膠片生產(chǎn)基地，以及在中國市場的膠片業(yè)務(wù)和商業(yè)銷售（含無損檢測業(yè)務(wù)），重組后的銳珂醫(yī)療將集中資源深耕美國本土市場，強(qiáng)化對(duì)當(dāng)?shù)蒯t(yī)療服務(wù)提供商的技術(shù)支持與解決方案交付能力。

而公司原有的大部分國際業(yè)務(wù)，則整合至新成立的銳珂醫(yī)療國際有限公司（前身為銳珂（上海）醫(yī)療器材有限公司），該主體已同步被美的集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)正式收購，具體交易金額未對(duì)外披露。

銳珂醫(yī)療首席執(zhí)行官Todd Clegg在聲明中表示，此次戰(zhàn)略分拆是公司優(yōu)化發(fā)展路徑、提升長期競爭力的核心舉措。“分拆后，我們將能更聚焦美國市場的客戶需求，持續(xù)輸出行業(yè)領(lǐng)先的醫(yī)療技術(shù)與解決方案，同時(shí)美的集團(tuán)憑借其全球資源與運(yùn)營實(shí)力，將為銳珂國際業(yè)務(wù)的持續(xù)增長注入新動(dòng)能，我們的國際團(tuán)隊(duì)也將在美的體系下發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)多方共贏?！?/span>

對(duì)于銳珂醫(yī)療而言，本次交易的核心價(jià)值在于優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，減輕國際業(yè)務(wù)運(yùn)營壓力，集中資源鞏固其在美國醫(yī)療設(shè)備市場的領(lǐng)先地位。據(jù)了解，銳珂醫(yī)療在醫(yī)學(xué)影像、醫(yī)療信息化等領(lǐng)域擁有深厚技術(shù)積累，分拆后將進(jìn)一步加大對(duì)美國本土市場的研發(fā)與服務(wù)投入，強(qiáng)化與當(dāng)?shù)蒯t(yī)療機(jī)構(gòu)的合作深度。

而對(duì)于美的集團(tuán)來說，此次收購被業(yè)內(nèi)視為其從家電制造向多元化科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型的重要布局。近年來，美的集團(tuán)持續(xù)加碼醫(yī)療健康領(lǐng)域，通過自主研發(fā)與并購整合相結(jié)合的方式，已在醫(yī)療設(shè)備、智慧醫(yī)療等板塊形成一定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

此次收購銳珂國際業(yè)務(wù)，將直接獲得其全球范圍內(nèi)的銷售網(wǎng)絡(luò)、客戶資源及成熟的醫(yī)療設(shè)備技術(shù)平臺(tái)，助力美的快速切入國際高端醫(yī)療市場，完善全球化產(chǎn)業(yè)布局。

百年影像巨頭陷入發(fā)展困境

有觀點(diǎn)認(rèn)為，銳珂醫(yī)療的分拆決策，并非主動(dòng)的戰(zhàn)略升級(jí)，而是對(duì)近年來行業(yè)競爭壓力的被動(dòng)回應(yīng)。這家脫胎于柯達(dá)醫(yī)療的企業(yè)，雖曾憑借技術(shù)積淀在全球市場占據(jù)一席之地，但在行業(yè)技術(shù)迭代與競爭格局重塑中逐漸陷入增長困境。

據(jù)悉，作為傳統(tǒng)影像設(shè)備巨頭，銳珂的核心優(yōu)勢集中在膠片成像、常規(guī)放射設(shè)備等領(lǐng)域。但在近年來，隨著人工智能已深度嵌入診斷全流程，手術(shù)機(jī)器人、高端影像設(shè)備等技術(shù)密集型產(chǎn)品成為增長主力。而銳珂的技術(shù)更新速度難以匹配市場需求，導(dǎo)致其在高端市場份額持續(xù)萎縮，中低端市場又面臨中國本土企業(yè)的價(jià)格沖擊。

同時(shí)，全球化運(yùn)營的成本壓力進(jìn)一步加劇了經(jīng)營困境。據(jù)了解銳珂在全球多個(gè)市場分散布局，既未能形成集中的生產(chǎn)制造優(yōu)勢，又面臨不同區(qū)域的政策合規(guī)成本。

尤其在新興市場，在集采政策普及與本土企業(yè)崛起的雙重?cái)D壓下難以為繼。以中國市場為例，2025年8月，貴州省成功開標(biāo)全國首個(gè)以數(shù)字化醫(yī)用耗材為標(biāo)的的省級(jí)帶量采購項(xiàng)目——“云膠片”，標(biāo)志著我國醫(yī)用耗材集采正式邁入數(shù)字化、服務(wù)化新階段。

之后，上海、江蘇、安徽等多省完成醫(yī)保影像云部署，歸集數(shù)據(jù)近2000萬條，目標(biāo)2027年底實(shí)現(xiàn)全國影像數(shù)據(jù)“一張網(wǎng)”。云膠片滲透率從2015年0.5%增至2025年21%，傳統(tǒng)膠片市場加速萎縮，并進(jìn)一步倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型。

云膠片的滲透，給包括銳珂醫(yī)療、愛克發(fā)、富士膠片、柯尼卡美能達(dá)等在內(nèi)的實(shí)體醫(yī)用膠片企業(yè)帶來了沖擊。其中，愛克發(fā)2024年末宣布對(duì)膠片相關(guān)業(yè)務(wù)重組、裁員；柯尼卡美能達(dá)在2024年8月宣布結(jié)束無錫工廠的生產(chǎn)；而銳珂醫(yī)療自2022年起便面臨財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)，因膠片業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，一度申請(qǐng)破產(chǎn)。

分析指出，銳珂未能及時(shí)推出適配中國市場需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，在政策驅(qū)動(dòng)的基層醫(yī)療設(shè)備更新浪潮中錯(cuò)失機(jī)遇，這與其全球業(yè)務(wù)的整體頹勢形成呼應(yīng)。

美的通過收購銳珂

快速切入國際高端醫(yī)療市場

對(duì)于美的集團(tuán)而言，對(duì)銳珂國際業(yè)務(wù)的收購是其醫(yī)療賽道布局的關(guān)鍵落子，使其快速切入國際高端醫(yī)療市場。作為一家以家電制造起家的企業(yè)，通過持續(xù)加碼醫(yī)療健康領(lǐng)域，正在構(gòu)建完整醫(yī)療產(chǎn)業(yè)生態(tài)，其中醫(yī)學(xué)影像成為重點(diǎn)突破的核心板塊。

美的的醫(yī)療布局始于戰(zhàn)略并購。2021 年收購萬東醫(yī)療 29.09% 股份成為其控股股東，標(biāo)志著正式切入醫(yī)學(xué)影像賽道。盡管萬東醫(yī)療 2024 年凈利潤下滑 39%，毛利率跌破 36%，但美的仍持續(xù)加大研發(fā)投入，近三年累計(jì)研發(fā)支出超5億元，展現(xiàn)出長期布局的決心。

在收購萬東醫(yī)療后，美的又整合了庫卡醫(yī)療、美的生物醫(yī)療、瑞仕格醫(yī)療等資源，形成覆蓋臨床醫(yī)技與“建設(shè)運(yùn)維的完整生態(tài)。2025年5月，美的正式成立醫(yī)療板塊，標(biāo)志著其醫(yī)療戰(zhàn)略進(jìn)入新階段。目前，美的醫(yī)療旗下包括萬東醫(yī)療、庫卡醫(yī)療、美的生物醫(yī)療、瑞仕格醫(yī)療、美的樓宇科技五大業(yè)務(wù)板塊。

目前，醫(yī)療板塊作為美的“第二增長曲線”的重要支點(diǎn)，正加速從幕后走向臺(tái)前。

此前，在提及對(duì)醫(yī)療板塊未來的規(guī)劃，美的集團(tuán)董事長兼總裁方洪波表示目前公司對(duì)醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊的投入也是堅(jiān)定不移的，對(duì)醫(yī)療板塊的定位很清晰，即深耕影像診斷設(shè)備。他進(jìn)一步指出，國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備市場蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿?。方洪波還透露，基于當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢，美的集團(tuán)不排除在今年采取一系列舉措，以進(jìn)一步豐富和完善醫(yī)療板塊的業(yè)務(wù)架構(gòu)。在具備一定基礎(chǔ)后，未來不排除會(huì)成立醫(yī)療事業(yè)部。

而此次對(duì)銳珂國際業(yè)務(wù)的收購，標(biāo)志著美的在影像賽道的布局邁入全新階段，更成功推動(dòng)三大核心板塊形成高效戰(zhàn)略協(xié)同。

一方面，通過銳珂在膠片成像、放射設(shè)備等領(lǐng)域的深厚技術(shù)積淀，美的得以補(bǔ)強(qiáng)傳統(tǒng)影像設(shè)備的技術(shù)短板，與萬東醫(yī)療的現(xiàn)有產(chǎn)品形成優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步完善常規(guī)影像設(shè)備市場的產(chǎn)品矩陣。另一方面，銳珂的國際研發(fā)團(tuán)隊(duì)與先進(jìn)技術(shù)平臺(tái)，為美的打開了高端影像技術(shù)的突破窗口，有望大幅加速高端CT、MRI等產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程，助力美的快速縮短與國際巨頭的技術(shù)差距。此外，銳珂成熟的海外銷售網(wǎng)絡(luò)，可與美的既有的家電全球渠道實(shí)現(xiàn)資源復(fù)用，有效降低醫(yī)療設(shè)備出海的渠道建設(shè)成本。

——

此前，方洪波曾表示美的堅(jiān)定看好醫(yī)療器械賽道。從行業(yè)競爭視角看，美的的布局精準(zhǔn)把握了醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)。此次收購作為其醫(yī)療賽道布局的關(guān)鍵跨越，標(biāo)志著中國企業(yè)開始通過全球資源整合參與高端醫(yī)療設(shè)備市場競爭；而對(duì)于銳珂醫(yī)療來說，剝離國際業(yè)務(wù)雖屬無奈之舉，但通過聚焦美國本土市場有望重獲增長動(dòng)能。

分析認(rèn)為，隨著醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)全球化競爭的加劇，此次分拆與收購案例或?qū)⒊蔀榭鐕髽I(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)資源高效配置的典型范本。那么，接下來銳珂醫(yī)療在美國市場的深耕成效，以及美的集團(tuán)對(duì)銳珂國際業(yè)務(wù)的整合進(jìn)展，值得行業(yè)關(guān)注。對(duì)此我們也將持續(xù)關(guān)注報(bào)道。

▲文章來源：器械之家

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