2025年末的醫療器械資本市場熱潮涌動，多家企業扎堆沖刺IPO。

12月24日，廣東博邁醫療科技股份有限公司（簡稱“博邁醫療”）創業板IPO申請獲深交所受理，中金公司擔任保薦機構，攜17億元募資計劃向資本市場發起沖擊。

這家全球化布局、產品遠銷100余個國家的血管介入賽道“小巨人”，背后聚集了騰訊創投、高瓴資本、IDG資本等頂級機構，成為國產高端醫械沖刺資本市場的又一重要探索。

招股書拆解：博邁醫療的現狀畫像

從招股書披露信息來看，博邁醫療的核心定位是高性能血管介入醫療器械的研發、生產及全球銷售，專注于為復雜血管疾病提供介入治療解決方案，同時具備國家高新技術企業、專精特新“小巨人”企業、制造業單項冠軍企業等多重資質背書，技術與行業地位獲得官方認可。

截至招股說明書簽署日，公司已上市 7 項全球首創或具備獨特創新技術的產品；同時，公司作為獨家完成單位 榮獲 2020 年度廣東省科技進步獎二等獎，另有 12 項產品被認定為廣東省名優高新技術 產品，已授權的國內國際發明專利超80項，為持續創新奠定堅實基礎。

經營層面，公司當前呈現“高增長與風險并存”的格局。增長端表現亮眼，2022—2024年營業收入年均復合增長率達48.98%，2025年上半年營收已達3億元，成長動能強勁；

但風險隱患同樣不容忽視，不僅面臨資產與運營端的壓力，集采政策沖擊、市場與技術競爭加劇、經銷商渠道依賴以及研發周期長、審批不確定等核心風險亦需重點警惕。

募資前瞻：17億布局全球競爭力

基于當前發展現狀，博邁醫療此次17億元募資計劃精準指向“鞏固優勢+突破瓶頸”，形成五大核心投入方向，清晰勾勒出未來3—5年的發展路徑。

其中9億元將投入松山湖全球總部項目，重點打造全球研發中心與先進制造基地，整合現有全球5個研發中心資源，提升高端產品規模化生產效率，解決當前產能與研發協同不足的問題；

1.6億元用于湖南生產基地技改（一期）項目，聚焦關鍵零部件規模化生產，減少對外采購依賴，完善產業鏈自主可控能力，應對當前存貨周轉效率偏低的現狀；

4.5億元專項投入介入類醫療器械研發，重點突破神經介入、外周血管高端產品等前沿領域，彌補現有產品線空白，打造新增長極；

剩余9000萬元與1億元分別用于營銷網絡建設和補充流動資金，前者將擴充海內外服務團隊與區域辦事處，強化全球市場覆蓋，后者則用于優化現金流結構，緩解資產負債率偏高帶來的償債壓力。

從行業機遇來看，此次募資布局恰逢血管介入器械行業黃金發展期。

全球人口老齡化加劇推動冠心病、外周動脈疾病發病率持續上升，中國冠狀動脈通用球囊擴張導管的市場規模預計2030年市場規模將攀升至35.3億元，2024年至2030年的復合年增 長率為10.8%。2035 年市場規模預計將達到49.2 億元，2030 年至 2035 年的復合年增長率為6.9%；

政策層面，“十四五”醫療裝備產業發展規劃將高端血管介入器械列為重點突破方向，博邁醫療的募資投入與行業趨勢高度契合，有望借助政策紅利與市場擴容實現快速發展。

產品與市場：國產替代的全球突破

產品矩陣是博邁醫療的核心競爭力之一，目前已形成覆蓋冠脈介入、外周介入、神經介入、血透通路及介入配件五大關鍵領域的50余個產品系列，近千種產品組合可滿足從常規治療到復雜病例的多樣化臨床需求。

其中冠脈高壓切割球囊導管（RevoedgeTM穿甲TM）、外周血管刻痕球囊 導管（Tri-WedgeTM三角龍TM）等7項產品為全球首創或具備獨特創新技術，打破了國際巨頭在高端球囊導管領域的壟斷，技術實力獲得行業認可。

市場布局上，公司實現“國內領先+全球突破”的雙重成效。產品已行銷全球100余個國家和地區，服務上萬家醫院及醫療中心，構建了海外超200家、國內近800家經銷商的全球營銷網絡。

核心產品冠脈球囊導管出口量長期穩居中國品牌首位，成功進入美日等高端市場；依據弗若斯特沙利文數據，2024年公司以9.6%的市場份額位列中國冠狀動脈球囊擴張導管市場第四位（國產品牌第一位），以4.7%的份額躋身中國外周動脈球囊擴張導管市場第五位，國產品牌總產銷量占比超50%，出口量占比達75%以上，成為國產替代的核心力量。

財務與資本：IPO的核心支撐

財務數據展現出公司強勁的成長韌性，為IPO進程奠定基礎。

2025年上半年，公司營收與凈利分別達3.03億元和3565萬元，延續穩健增長態勢，經營活動產生的現金流量凈額持續為正，2024年達9925.62萬元，遠高于同期凈利潤，反映出主營業務的現金獲取能力較強。

資本市場的持續加持則為IPO進程注入強心劑。自2013年底啟動首輪融資以來，博邁醫療已完成四輪融資，資本認可度貫穿發展全周期。

2013年底至2014年初的A輪融資為初期研發奠定基礎，2015年B輪融資助力產品管線擴張，2020年疫情期間僅用4個月便完成數億元C輪融資（高瓴創投領投），彰顯市場對其技術價值的堅定認可。2025年6月D輪融資中，IDG資本等頂級機構共同入局，半年后便提交IPO申請，資本助推效應顯著。

值得注意的是，騰訊在醫療健康領域已投資超190家企業，拿下6個醫療器械證，此次入股并非偶然，而是其深化高端醫械賽道布局的重要一步，未來將為博邁醫療帶來資金之外的技術協同與生態資源支持，進一步提升IPO后的發展潛力。

行業鏡鑒：單品類龍頭的破局啟示

作為血管介入領域的單品類龍頭，博邁醫療的上市之路可以從同類企業的發展歷程中汲取經驗。

骨科單品類龍頭大博醫療的逆襲案例頗具參考價值：2017年上市后，大博醫療憑借核心產品技術優勢成為機構重倉的“醫療白馬”，市值峰值達198億元，股價較發行價累漲9.2倍；但2021年骨科耗材集采政策落地后，公司營收同比暴跌28.09%，凈利潤斷崖式下跌86.3%，市值縮水超80%。

面對危機，大博醫療通過三大戰略實現突圍：集采續標中以價換量搶占市場份額，推動國產企業市場占比提升至43%；拓展微創外科、齒科等非骨科業務，構建多元增長引擎；加速海外布局，產品遠銷60多個國家和地區。

憑借這些舉措，公司2024年營收同比增長39.29%，凈利潤暴增505%，2025年前三季度營收18.76億元、歸母凈利潤4.25億元，分別同比增長22.69%、77.03%，成功走出集采陰影。

反觀同期其他單品類龍頭，春立醫療、三友醫療曾一度深陷增收不增利困境，但2025年以來分化加劇，積極拓展新業務與海外市場的企業逐步回暖，而固守單一賽道的企業仍持續承壓。

這一行業分化趨勢為博邁醫療提供了核心啟示：上市后需主動應對集采等政策變化，提前布局產品組合與定價策略；避免過度依賴單一品類，借助募資加速神經介入等新賽道布局；持續強化海外優勢，進一步拓展高端市場，分散單一市場風險。

結語：國產醫械的資本化探索

攜騰訊等明星資本加持，博邁醫療的創業板叩關之路，是國產高端醫械產業借助資本市場實現升級的縮影。

未來，若能有效轉化募資效能，持續強化核心技術壁壘，平衡國內替代與全球擴張節奏，妥善應對行業競爭與政策變化，博邁醫療有望成為國產醫械“走出去”的標桿企業。