但是，隨著我國醫(yī)療器械實力的不斷增長以及國內(nèi)市場的競爭強度不斷提高，相當一部分企業(yè)將自己的目光瞄準了海外市場。在國內(nèi)市場增速接近20%而海外市場增速只有5%的情況下，企業(yè)選擇開拓海外市場是否值得肯定？我們通過以下一些數(shù)據(jù)分析來了解一下醫(yī)療器械行業(yè)的一些情況。

我國醫(yī)療器械市場突破5000億元，增速遠超全球水平

圖表1我國醫(yī)療器械細分市場規(guī)模情況

隨著國民可支配收入的增加、人口老齡化帶來的醫(yī)療需求增加、以及醫(yī)保覆蓋范圍及深度的提升，我國對醫(yī)療器械需求將持續(xù)增加。同時，在政策端，鼓勵醫(yī)療器械創(chuàng)新和技術(shù)升級，為國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械開辟了綠色通道，推動進口替代，有望在多個領(lǐng)域打破國外產(chǎn)品的壟斷局面?？傮w來說，需求端和政策端共同推動國內(nèi)醫(yī)療器械市場快速發(fā)展。

2014—2018年中國醫(yī)療器械市場保持高速增長態(tài)勢。2014年我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模為2556億元，截至2018年底，我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模達到了5300億元，預計2022年我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模將超9000億元。

眾多龍頭企業(yè)愈加重視國內(nèi)市場，小賽道龍頭進軍海外成唯一選擇

國內(nèi)營收收入比重的變化趨勢在龍頭企業(yè)上有很明顯的表現(xiàn)。我們選取醫(yī)療器械企業(yè)總市值超過600億元的公司，共六家。除了萬泰生物的2019年的國內(nèi)營收占比較之2015年有下降不足1%，其余五家公司都是增加的。五年內(nèi)，華大基因、邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療的國內(nèi)營收占比分別增加了14.86、11.30、9.02個百分比，其中總市值排名第一的邁瑞醫(yī)療完成了從“國外大于國內(nèi)”到“國內(nèi)大于國外”的轉(zhuǎn)變，萬泰生物和安圖生物則專注于國內(nèi)市場，國內(nèi)營收份額均超過95%。

圖表2 市值前六的醫(yī)療器械企業(yè)國內(nèi)營業(yè)收入占比變化

資料來源：同花順、中康資本產(chǎn)業(yè)研究中心

藍帆醫(yī)療是國內(nèi)營業(yè)收入占比增加最多的企業(yè)，2018年5月，成功并購柏盛國際公司，實現(xiàn)了在醫(yī)療器械領(lǐng)域的布局。目前藍帆醫(yī)療有兩大業(yè)務產(chǎn)品之一的健康防護手套，已成為手套行業(yè)的龍頭，占全球市場22%的份額，產(chǎn)能和市場占有率均為全球第一，產(chǎn)品遍布五大洲、110多個國家和地區(qū)。隨著我國對PVC手套的需求加大、政策升級以及宏觀調(diào)控加劇中小企業(yè)淘汰步伐，目前藍帆醫(yī)療在國內(nèi)也占據(jù)了一部分市場份額，并開始實行國內(nèi)電商主流平臺入駐以及與多家藥店門店簽約等措施。

增幅位居第二的是國內(nèi)POCT龍頭企業(yè)萬孚生物，早早就進行了全球化業(yè)務布局的它五年內(nèi)的國內(nèi)營收占比增加了23.53個百分比，從55.92%增至79.45%。這得益于近年來我國POCT市場的快速發(fā)展以及滲透率的提升。

當然，我們也可以看到有轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外而國內(nèi)營收占比減少的企業(yè)。其中福瑞股份通過大規(guī)模海外并購加速實現(xiàn)海外市場的擴容和占據(jù)。陽普醫(yī)療的主打產(chǎn)品真空采血管在北美市場逐步推廣，因為疫情其今年上半年口罩等防疫產(chǎn)品的海外訂單更是猛增了一把。受限于國內(nèi)血糖監(jiān)測的市場，三諾生物通過并購、自研等方式，努力開拓海外市場也是情理之中。

圖表3 五年內(nèi)國內(nèi)營業(yè)收入占比增加和減少前五名企業(yè)

資料來源：同花順、中康資本產(chǎn)業(yè)研究中心

盈利能力：國內(nèi)市場高于國外市場

醫(yī)療器械企業(yè)近五年的平均毛利率48.26%。國內(nèi)外市場的毛利率總體都有一個上升的趨勢，在2015年兩者比率持平，此后國內(nèi)市場的毛利率要稍高于國外市場，但其比率變化浮動更大一點。

圖表4 醫(yī)療器械企業(yè)國內(nèi)外毛利率變化

資料來源：同花順、中康資本產(chǎn)業(yè)研究中心

除了上述提到的藍帆醫(yī)療，值得一提的還有凱普生物。凱普生物是國內(nèi)核酸分子檢測龍頭，凱普生物為HPV檢測國內(nèi)市場的先行者與推動者，2006年取得國內(nèi)首個HPV檢測產(chǎn)品新藥證書，正式進入HPV檢測領(lǐng)域，打破國內(nèi)HPV診斷試劑市場被國外產(chǎn)品壟斷的市場格局。其2019年國內(nèi)毛利率高達81.69%，比海外市場的毛利率高29.89個百分點%。出現(xiàn)這種明顯的差距主要因為國外競爭對手眾多、角逐激烈，以及核酸分子檢測產(chǎn)品在國內(nèi)外有較大定價差異。新冠肺炎檢測逐步常態(tài)化后，凱普生物的國外市場將有望擴大。

圖表5 2019年國內(nèi)外毛利率差額前五的醫(yī)療器械企業(yè)（國內(nèi)＞國外）

總結(jié)：