千呼萬喚始出來！隨著華熙生物半年報的發(fā)布，華熙生物、昊海生科以及愛美客國內(nèi)三家A股上市醫(yī)美龍頭企業(yè)今年上半年業(yè)績?nèi)颗锻瓿伞?/span>
從華熙生物、昊海生科以及愛美客三家企業(yè)半年報數(shù)據(jù)上來看，2021年上半年，三家企業(yè)業(yè)績均實現(xiàn)了不同程度的增長，表現(xiàn)各有千秋。
得益于護膚品業(yè)務(wù)營收的大幅度提升，華熙生物以19.36億元的營收占得此次三家營收排名首位；在國內(nèi)疫情狀況逐步好轉(zhuǎn)下，昊海生科業(yè)務(wù)恢復，企業(yè)以739.25%的凈利潤增長遙遙領(lǐng)先，并實現(xiàn)了科創(chuàng)板上市以來首次業(yè)績大增；而愛美客也在醫(yī)美市場增長以及市場占有率等多方優(yōu)勢加持下，以161.87%的營收增長趕超另外兩家，93%的產(chǎn)品毛利更是矚目。
一直以來，華熙生物、昊海生科以及愛美客被業(yè)內(nèi)譽為玻尿酸A股三巨頭。不過，三家企業(yè)在玻尿酸領(lǐng)域發(fā)展方面差異甚大。
華熙生物、愛美客占得原料、產(chǎn)品兩大高地
在玻尿酸原料生產(chǎn)方面，華熙生物無論是市場份額還是生產(chǎn)技術(shù)都占有絕對的優(yōu)勢，而且原料生產(chǎn)這一產(chǎn)業(yè)鏈頂端優(yōu)勢一直都是資本青睞的重地，這也是華熙生物在業(yè)績上能一直領(lǐng)先其他兩家的原因之一。
目前，全球八成左右的玻尿酸原料來自中國，其中華熙生物一家企業(yè)就占得一半左右，并且在技術(shù)上華熙生物以微生物發(fā)酵技術(shù)、酶切和分子量精準控制技術(shù)、透明質(zhì)酸“梯度3D交聯(lián)”技術(shù)以及終端濕熱滅菌技術(shù)這四大核心技術(shù)優(yōu)勢對全球玻尿酸產(chǎn)業(yè)進行顛覆性改革，改變了以往高成本、低質(zhì)量的傳統(tǒng)動物提取法，在產(chǎn)業(yè)化上率先實現(xiàn)了低成本、產(chǎn)能大的優(yōu)勢。
近年來，華熙生物將錨點對準化妝品等C端市場，通過品牌營銷的方式極大地提升了企業(yè)的知名度，在業(yè)務(wù)營收上取得亮眼的成績。據(jù)華熙生物半年報顯示，企業(yè)護膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12億元，占得總營收一半以上，并且同比上升197.55%。
不過，在終端醫(yī)美產(chǎn)品方面，即使華熙生物具有多款玻尿酸填充劑產(chǎn)品，但在市場以及品類創(chuàng)新上都表現(xiàn)平平，與愛美客相比顯得遜色不少。從三家企業(yè)的市場定位看來，愛美客在終端醫(yī)美產(chǎn)品的“路子”上走得最遠，企業(yè)與線下醫(yī)院以及醫(yī)美機構(gòu)形成龐大的直銷網(wǎng)絡(luò)，其玻尿酸醫(yī)美產(chǎn)品在國內(nèi)市場布局具有相當成熟。據(jù)Frost Sullivan數(shù)據(jù)顯示，愛美客透明質(zhì)酸鈉類注射產(chǎn)品在2018至2020年國產(chǎn)廠商中市場份額排名蟬聯(lián)第一，其中截至2020年按銷售量計算，愛美客以27.2%的市場份額位居國內(nèi)首位。
不僅如此，愛美客透明質(zhì)酸鈉類注射產(chǎn)品以透明質(zhì)酸鈉為主要基材，加入羥丙基甲基纖維素、PLLA微球、肌肽等高分子復合材料，形成了“玻尿酸+”的產(chǎn)品優(yōu)勢。今年6月，愛美客含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠（“濡白天使”童顏針）在國內(nèi)獲批上市，成為繼圣博瑪?shù)摹鞍S嵐”之后的第二款國產(chǎn)童顏針。“濡白天使”在技術(shù)上采用了“玻尿酸+PLLA微球”的改良方案，突破了傳統(tǒng)童顏針無法達到即時填充的局限性，并與華東醫(yī)藥的“伊妍仕”少女針一樣能實現(xiàn)玻尿酸的即時填充與刺激自體膠原蛋白增長的雙重功效。值得注意的是，今年下半年開始，“艾維嵐”、“濡白天使”以及“伊妍仕”三款國內(nèi)首批再生醫(yī)美針劑產(chǎn)品將會同時在國內(nèi)市場上發(fā)售，但是其安全性仍被外界所爭議，未來發(fā)展有待進一步觀望。
在玻尿酸生產(chǎn)上，愛美客并不直接參與玻尿酸原料生產(chǎn)，其玻尿酸原料多為眾山生物、艾韋特甚至是華熙生物等企業(yè)所供應(yīng)。
無論是玻尿酸原材料生產(chǎn)還是終端醫(yī)美產(chǎn)品布局，昊海生科在這兩方面各有涉足，但與華熙生物、愛美客兩家相比均沒有太大的優(yōu)勢，這也使得昊海生科的醫(yī)美業(yè)務(wù)一直以來處于較為尷尬的境況。不過，企業(yè)憑借原材料相近的優(yōu)勢，昊海生科已將重點扭轉(zhuǎn)到人工晶狀體、角膜塑形鏡以及粘彈劑等眼科領(lǐng)域，并且通過一系列的融資并購成為國內(nèi)橫跨醫(yī)美的眼科龍頭企業(yè)。
據(jù)昊海生科半年報顯示，企業(yè)占據(jù)國內(nèi)人工晶狀體30%的市場份額，企業(yè)與愛博諾德一樣在被國外壟斷的多焦點人工晶狀體技術(shù)領(lǐng)域上都實現(xiàn)了創(chuàng)新突破，并且企業(yè)眼科粘彈劑連續(xù)十余年位居國內(nèi)市場占有率首位。不過在人工晶狀體帶量采購等影響下，昊海生科上半年集團整體毛利跟去年相比稍稍下降。
多部門重拳肅清醫(yī)美行業(yè)新風向
華熙生物、昊海生科以及愛美客三家企業(yè)所躋身的醫(yī)美賽道兼顧醫(yī)療屬性與消費屬性，從市場規(guī)模來看，國內(nèi)醫(yī)美市場以千億巨額起步，并且滲透率較低，具有廣闊的增長空間。
Frost & Sullivan數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國是全球僅次于美國的第二大醫(yī)美市場，2019年市場規(guī)模達1769億元，預計2023年將達3115億元；目前，我國醫(yī)美市場滲透率僅為3.6%，遠低于日本（11%）、美國（16.6%）以及韓國（20.5%）等地區(qū)。
除了廣闊的增長空間外，行業(yè)毛利也非常誘人，特別是玻尿酸注射類產(chǎn)品，大多都在90%以上。從愛美客業(yè)績來看，其產(chǎn)品平均毛利率高達93%，而寶尼達單品毛利率最高竟可達98%，遠遠超過“茅臺”。
然而，隨著“兩票制”以及帶量采購等政策的實施，整個醫(yī)療行業(yè)獲利空間逐步壓縮，而醫(yī)美產(chǎn)業(yè)一直處于在醫(yī)保的“灰色地帶”，在技術(shù)壁壘步步削減下，眾多企業(yè)紛紛選擇駐足于此，其中不乏恒大、奧園美谷、華東醫(yī)藥以及樂普醫(yī)療等龍頭企業(yè)的身影。
盡管醫(yī)美行業(yè)看似“高毛利、高暴利”，并非所有的入局者都能分一杯羹，目前醫(yī)美行業(yè)八到九成利潤均被上游耗材原料供應(yīng)商和下游獲客渠道兩個環(huán)節(jié)占據(jù)，并且市場競爭日趨激烈，獲客成本居高不下。
今年6月，國家衛(wèi)健委等八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作方案》，決定于2021年6-12月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作。日前，國家市監(jiān)局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（征求意見稿）》，重點打擊行業(yè)制造的“容貌焦慮”問題，并且對醫(yī)美產(chǎn)品宣傳實施限制，由此進一步對醫(yī)美行業(yè)進行清洗。
小結(jié)
大浪淘沙，行業(yè)獲利空間不斷降低，這預示目前眾多入局醫(yī)美賽道企業(yè)將在行業(yè)內(nèi)卷下退出市場。不過，這對于頭部企業(yè)來說是不免是一次為自己發(fā)展布局“清掃門路”的機會。愛美客表示，預計隨著醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管趨嚴，有利于行業(yè)健康發(fā)展，頭部企業(yè)擴大市場份額。
