2023年12月31日，“中國(guó)血灌之王”也被稱為“血液灌流第一股”的健帆生物（300529）連發(fā)兩份公告，宣布提前終止“奮斗者一號(hào)”及“奮斗者二號(hào)”員工持股激勵(lì)計(jì)劃。這一決策直指公司層面業(yè)績(jī)考核指標(biāo)達(dá)成無(wú)望的現(xiàn)實(shí)困境，標(biāo)志著這家血液凈化龍頭在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的股權(quán)激勵(lì)策略迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

“奮斗者一號(hào)”于2023年3月啟動(dòng)，同年9月完成股票購(gòu)買，涉及490.04萬(wàn)股，占總股本0.61%，覆蓋不超過(guò)110名員工，其中董監(jiān)高8人。該計(jì)劃設(shè)定雙階段考核：第一歸屬期要求2023-2025年累計(jì)凈利潤(rùn)36億元，第二歸屬期則要求2023-2027年累計(jì)凈利潤(rùn)70億元，目標(biāo)設(shè)定極具挑戰(zhàn)性。同步終止的“奮斗者二號(hào)”雖未披露具體細(xì)節(jié)，但公告顯示其終止邏輯與“奮斗者一號(hào)”一致。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年健帆生物實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.27億元，2024年為8.20億元。若要完成第一歸屬期目標(biāo)，2025年需實(shí)現(xiàn)19.53億元凈利潤(rùn)，相當(dāng)于2024年凈利潤(rùn)的2.4倍。然而，2025年上半年公司歸母凈利潤(rùn)僅3.90億元，同比下降29.46%；前三季度進(jìn)一步降至4.53億元，同比減少42.75%，全年達(dá)成目標(biāo)已無(wú)可能。

公告明確指出，內(nèi)外部環(huán)境變化導(dǎo)致業(yè)績(jī)考核指標(biāo)達(dá)成無(wú)望，繼續(xù)實(shí)施將難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期激勵(lì)效果。這一決策背后，折射出健帆生物在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的戰(zhàn)略調(diào)整邏輯：當(dāng)原定的高增長(zhǎng)目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)能力出現(xiàn)顯著偏差時(shí)，企業(yè)需動(dòng)態(tài)優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，平衡挑戰(zhàn)性與可行性。

作為中國(guó)血液凈化領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)者，健帆生物成立于1989年，2016年登陸創(chuàng)業(yè)板，核心產(chǎn)品一次性血液灌流器國(guó)內(nèi)市占率超80%，覆蓋全國(guó)近4000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并出口至90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其原創(chuàng)的樹(shù)脂吸附技術(shù)實(shí)現(xiàn)中分子毒素清除率92%，DNA免疫吸附柱抗體清除率達(dá)98%，構(gòu)建了包括腎病、肝病、危急重癥等在內(nèi)的全產(chǎn)品線，并配套JF-800A血液灌流機(jī)等創(chuàng)新設(shè)備，形成“設(shè)備+耗材”的商業(yè)模式。

盡管在血液凈化領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，健帆生物仍面臨短期壓力與長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。2025年血液灌流器納入高值耗材集采后價(jià)格下降42%，毛利率承壓；產(chǎn)品單一化風(fēng)險(xiǎn)（灌流器貢獻(xiàn)超70%營(yíng)收）亦需警惕。公司正推進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，包括拓展血液吸附技術(shù)至代謝性慢病、亞健康及抗衰老領(lǐng)域，推進(jìn)“人工肝”系統(tǒng)FDA認(rèn)證以開(kāi)拓歐美高端市場(chǎng)，并構(gòu)建“設(shè)備-耗材-藥品-慢病管理”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

此次員工持股計(jì)劃的終止，不僅是健帆生物對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)差距的理性回應(yīng)，更折射出醫(yī)療器械行業(yè)在集采政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)迭代等多重壓力下的戰(zhàn)略調(diào)整趨勢(shì)。企業(yè)需在挑戰(zhàn)性目標(biāo)與實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力之間找到平衡點(diǎn)，確保激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展協(xié)同。健帆生物后續(xù)是否推出新的激勵(lì)方案及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，我們將持續(xù)關(guān)注！