2023年12月31日，“中國血灌之王”也被稱為“血液灌流第一股”的健帆生物（300529）連發(fā)兩份公告，宣布提前終止“奮斗者一號”及“奮斗者二號”員工持股激勵計劃。這一決策直指公司層面業(yè)績考核指標達成無望的現(xiàn)實困境，標志著這家血液凈化龍頭在復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下的股權(quán)激勵策略迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

“奮斗者一號”于2023年3月啟動，同年9月完成股票購買，涉及490.04萬股，占總股本0.61%，覆蓋不超過110名員工，其中董監(jiān)高8人。該計劃設(shè)定雙階段考核：第一歸屬期要求2023-2025年累計凈利潤36億元，第二歸屬期則要求2023-2027年累計凈利潤70億元，目標設(shè)定極具挑戰(zhàn)性。同步終止的“奮斗者二號”雖未披露具體細節(jié)，但公告顯示其終止邏輯與“奮斗者一號”一致。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年健帆生物實現(xiàn)歸母凈利潤8.27億元，2024年為8.20億元。若要完成第一歸屬期目標，2025年需實現(xiàn)19.53億元凈利潤，相當(dāng)于2024年凈利潤的2.4倍。然而，2025年上半年公司歸母凈利潤僅3.90億元，同比下降29.46%；前三季度進一步降至4.53億元，同比減少42.75%，全年達成目標已無可能。

公告明確指出，內(nèi)外部環(huán)境變化導(dǎo)致業(yè)績考核指標達成無望，繼續(xù)實施將難以實現(xiàn)預(yù)期激勵效果。這一決策背后，折射出健帆生物在復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下的戰(zhàn)略調(diào)整邏輯：當(dāng)原定的高增長目標與現(xiàn)實經(jīng)營能力出現(xiàn)顯著偏差時，企業(yè)需動態(tài)優(yōu)化激勵機制，平衡挑戰(zhàn)性與可行性。

作為中國血液凈化領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)者，健帆生物成立于1989年，2016年登陸創(chuàng)業(yè)板，核心產(chǎn)品一次性血液灌流器國內(nèi)市占率超80%，覆蓋全國近4000家醫(yī)療機構(gòu)，并出口至90多個國家和地區(qū)。其原創(chuàng)的樹脂吸附技術(shù)實現(xiàn)中分子毒素清除率92%，DNA免疫吸附柱抗體清除率達98%，構(gòu)建了包括腎病、肝病、危急重癥等在內(nèi)的全產(chǎn)品線，并配套JF-800A血液灌流機等創(chuàng)新設(shè)備，形成“設(shè)備+耗材”的商業(yè)模式。

盡管在血液凈化領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，健帆生物仍面臨短期壓力與長期挑戰(zhàn)。2025年血液灌流器納入高值耗材集采后價格下降42%，毛利率承壓；產(chǎn)品單一化風(fēng)險（灌流器貢獻超70%營收）亦需警惕。公司正推進長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，包括拓展血液吸附技術(shù)至代謝性慢病、亞健康及抗衰老領(lǐng)域，推進“人工肝”系統(tǒng)FDA認證以開拓歐美高端市場，并構(gòu)建“設(shè)備-耗材-藥品-慢病管理”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

此次員工持股計劃的終止，不僅是健帆生物對業(yè)績目標與現(xiàn)實差距的理性回應(yīng)，更折射出醫(yī)療器械行業(yè)在集采政策、市場競爭、技術(shù)迭代等多重壓力下的戰(zhàn)略調(diào)整趨勢。企業(yè)需在挑戰(zhàn)性目標與實際經(jīng)營能力之間找到平衡點，確保激勵機制與企業(yè)長期發(fā)展協(xié)同。健帆生物后續(xù)是否推出新的激勵方案及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，我們將持續(xù)關(guān)注！