12月8日晚間，精密制造領域的上市公司科森科技（603626）一則公告引發行業關注——公司擬以9.15億元對價，將全資子公司科森醫療100%股權出售給耀嶺科，交易增值率高達206.45%。這筆溢價交易的達成，標志著這家以消費電子精密結構件為核心業務的企業，正式徹底退出深耕多年的醫療器械領域。

對于專注醫療健康投資的收購方耀嶺科（其背后是管理超20億美元資產的LYFE Capital）而言，這是一次精準布局；但對科森科技來說，卻是一場從醫療跨界到戰略收縮的重要轉身。

科森醫療與全球醫療巨頭美敦力的合作，堪稱精密制造企業跨界醫療的經典起步模式。早在2009年，尚未成立獨立醫療子公司的科森科技便與美敦力建立合作，借助后者的技術支持從零搭建醫療業務板塊。2018年科森醫療正式成立后，這份合作進一步深化，成為其業務發展的核心支柱。

作為美敦力的重要供應商，科森醫療的業務覆蓋了從基礎結構件到核心工藝研發的全鏈條。在產品端，其為美敦力、Zimmer、強生等客戶的心臟起搏器、心臟消融產品、微創手術刀等多款核心產品提供精密結構件，涉及骨釘、手術刀桿、止血鉗等關鍵部件，這些產品對制造精度、材料韌性的要求達到“零容忍”級別，而科森依托自身在CNC加工、激光焊接等領域的技術積累完美適配需求。

在合作深度上，科森不僅服務于美敦力全球10多條產品線，更參與到心臟消融產品封裝工藝的核心研發中，還通過美敦力的體系賦能，建立起符合國際標準的環境、質量及精細化管理體系，成為其全球供應鏈中不可或缺的一環。

值得一提的是，科森醫療并非單純的代工企業，其聯合中科院金屬所、聲學所研發的“超聲手術刀波導桿”項目，通過鈦合金材料創新提升了產品壽命與能量傳導效率，展現出獨立的研發能力，該項目還獲評優秀科技項目。

從經營數據看，科森醫療的業務本身具備盈利能力。2024年其營收達3.66億元，凈利潤4112.18萬元；2025年前三季度營收3.54億元，凈利潤進一步增至4824.14萬元，截至2025年9月末凈資產達2.98億元。這樣一家盈利狀態良好的子公司，為何會被母公司徹底剝離？

科森科技的退出決策，本質上是企業在主業承壓背景下的戰略聚焦選擇，背后藏著跨界醫療的三重現實挑戰。

首要原因是主業與副業的協同效應缺失。科森科技的核心主業是消費電子精密結構件，服務于蘋果、華為、Meta等科技巨頭，產品涵蓋手機中框、VR設備外殼等，其技術路徑側重規模化、快速迭代的制造能力；而醫療業務面對的是美敦力、強生等客戶，核心要求是合規性、穩定性與高精度，兩者的技術標準、客戶需求差異巨大。盡管科森醫療自身盈利，但無法與消費電子主業形成資源互補，反而分散了企業的管理精力與研發投入。科森科技在公告中明確提及，“科森醫療的技術路徑與客戶群體均與核心主業存在差異，協同效應有限”，這成為剝離的核心原因之一。

其次是母公司的業績壓力倒逼戰略收縮。2022年凈利“大跳水”后，科森科技已連續兩年陷入虧損：2023年歸母凈利潤-2.81億元，2024年虧損擴大至-4.77億元；2025年前三季度雖虧損同比收窄，但歸母凈利潤仍為-1.15億元，扣非凈利潤-1.79億元。在主業持續承壓的情況下，出售科森醫療成為快速回籠資金的最優解。與此同時，科森科技正將資源集中投向消費電子主業，其2024年境外營收同比增長26.45%，并計劃在馬來西亞新建生產基地以應對國際貿易波動，醫療業務自然成為被舍棄的“非核心資產”。

最后是醫療行業的外部環境挑戰。科森醫療的核心業務是微創手術器械加工出口，而中美貿易摩擦持續對這一領域造成沖擊。數據顯示，美國產醫療設備及核心零部件關稅攀升，不僅推高了出口成本，還帶來供應鏈穩定性風險。盡管科森醫療通過服務美敦力全球供應鏈緩沖了部分壓力，但長期來看，國際貿易格局的波動仍是懸在頭頂的風險。此外，醫療器械行業存在認證周期長、研發投入大的特點，對于聚焦短期業績改善的科森科技而言，持續投入的性價比已大幅降低。

科森科技的離場，不僅是企業個體的戰略選擇，更折射出當前醫療器械行業面臨的普遍困境。盡管2025年第三季度醫療器械板塊營收增速已轉正（同比增長2.05%），但行業整體仍未走出調整期。Wind數據顯示，2025年前三季度131家A股醫療器械企業合計營收1792.10億元，同比下降2.24%；歸母凈利潤267.32億元，同比下降13.93%，行業整體承壓明顯。

具體來看，行業挑戰集中在三個維度：

一是政策與市場競爭帶來的量價壓力。集中帶量采購已覆蓋多數常用高值耗材，體外診斷等領域更是面臨“量價齊跌”的困境，龍頭企業的體外診斷產線在2025年第三季度均出現收入下滑，國產化學發光“五虎”中僅新產業實現收入微增，但凈利潤仍同比下降12.92%。檢驗套餐解綁等政策進一步影響了終端檢測量，短期內難以恢復。

二是國際貿易與供應鏈風險雙重沖擊。中國醫療器械行業對進口核心零部件依賴度較高，CT球管、超導磁體等關鍵部件80%依賴進口，而中美貿易摩擦導致進口成本攀升34%-125%，部分基層醫院甚至擱置設備更新計劃。與此同時，出口企業則面臨關稅壁壘與市場準入的雙重挑戰，科森醫療的業務困境正是這一趨勢的縮影。

三是創新投入與盈利平衡的難題。醫療器械行業的高端化發展依賴持續研發投入，如科森醫療參與的超聲刀波導桿項目便需聯合科研院所長期攻關。但當前行業盈利增速下滑，使得中小企業難以承擔高額研發成本，而龍頭企業雖能維持投入，卻也面臨創新轉化周期長的問題。盡管骨科、電生理等細分領域通過“創新+出海”實現增長，但多數企業仍在尋找盈利與創新的平衡點。

對于科森科技而言，出售醫療業務是“丟車保帥”的戰略收縮；而對于收購方LYFE Capital來說，這是布局高端醫療器械精密制造的良機。行業的分化與調整仍在持續，那些能聚焦核心領域、平衡創新與盈利、應對供應鏈風險的企業，或將在拐點之后率先復蘇。