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2025 年 9 月 4 日，醫療器械行業龍頭邁瑞醫療通過子公司深邁控以大宗交易方式增持惠泰醫療 65.55 萬股股份，總金額約 1.63 億元。
本次增持后，邁瑞系持股比例精確鎖定在25%，這一動作不僅是對去年控股收購的戰略延續，更彰顯了其對心血管介入賽道的長期信心。作為科創板首單 "A 控 A" 并購案的延續，邁瑞再次出手的背后，是資本運作與產業整合的深度協同。
精準卡位的資本動作
根據惠泰醫療公告，本次深邁控通過大宗交易增持的股份占公司總股本的0.46%，增持價格為 248.20 元 / 股。交易完成后，深邁控及其一致行動人珠海彤昇投資合計持有 3525.34 萬股，占總股本比例恰好達到 25.00%。
值得注意的是，這一持股比例既鞏固了控股股東地位，又巧妙避開了 30% 的要約收購紅線，體現了邁瑞在資本運作中的精準把控。
公告同時披露，信息披露義務人暫無未來12 個月內繼續增持或處置股份的計劃，這意味著 25% 將成為現階段邁瑞對惠泰醫療的持股基準線。從市場反應看，9 月 4 日惠泰醫療收盤價為 303.91 元，截至9月5日下午已進一步增長至309.44元，較增持價存在顯著溢價，反映出市場對此次增持動作的積極解讀。
收購歷史復盤：開創"A 控 A" 并購新模式
邁瑞與惠泰醫療的緣分始于2024 年初的一場標志性并購。當年 1 月，邁瑞醫療宣布以 66.52 億元自有資金，通過 "協議轉讓 + 原實控人放棄表決權" 的創新方式收購惠泰醫療控制權，打響科創板 "A 控 A" 現金并購第一槍。這一交易從公告發布到完成過戶僅歷時 3 個月，創造了大型醫療并購的高效范例。
交易結構設計頗具匠心：邁瑞通過子公司深邁控協議受讓21.12% 股份，并以461.34元人民幣/股的價格收購珠海彤昇0.12%的普通合伙權益進而間接持有惠泰醫療的3.49%股份，交易總金額約為66億元人民幣。同時原實控人成正輝承諾永久放棄其所持 10% 股份的表決權，并給予邁瑞優先購買權。
這種安排使邁瑞獲得絕對控制權，既降低了交易成本，又避免了觸發要約收購義務。此次 2025 年的增持將持股比例提升至 25%，進一步夯實了控制基礎，形成與表決權安排的呼應。
對于邁瑞而言，這筆史上最大金額的收購具有戰略里程碑意義。通過并購惠泰醫療，邁瑞快速切入心臟電生理和血管介入等高值耗材賽道，與自身原有業務形成互補。惠泰醫療成立于2002 年，2021 年上市，專注于心血管介入醫療器械全鏈條布局，其冠脈通路、電生理設備等核心產品已形成完整產品線，這正是邁瑞此前布局中的薄弱環節。
最新財報數據：控股后的首份亮眼答卷
邁瑞控股后的整合成效在惠泰醫療2025 年中報中得到充分印證。
數據顯示，公司上半年實現營業收入12.14 億元，同比增長 21.26%；歸母凈利潤 4.25 億元，同比增長 24.11%；扣非凈利潤 4.11 億元，同比增長 25.33%，三項核心指標均保持 20% 以上的高速增長。
更值得關注的是盈利質量的全面提升：經營活動產生的現金流量凈額達4.45 億元，同比增長 29.45%，增速超過凈利潤增長；銷售毛利率攀升至 73.51%，創上市以來新高。這組數據不僅遠超行業平均水平，更反映出并購整合后協同效應的充分釋放。
從市值表現看，截至2025 年 9 月 5 日，惠泰醫療總市值達 436.4 億元，相較于 2024 年初的收購基準日有顯著增長。而母公司邁瑞醫療同期總市值達 2885億元，穩居醫療器械行業龍頭地位，雙方形成良性互動的市值增長格局。
如虎添翼：邁瑞賦能的多維成效
邁瑞在保持惠泰醫療獨立性的前提下，從多個維度注入發展動能。根據邁瑞2025 年中報披露，其在研發、營銷、供應鏈、人力資源、全面合規、IT 等職能領域提供了系統性支持，這種 "不越位又到位" 的賦能策略取得了顯著成效。
渠道協同成為最突出的賦能成果。依托邁瑞覆蓋廣泛的銷售網絡，惠泰醫療的血管介入類產品加速滲透各級醫院：冠脈產品進入的醫院數量同比增長超18%，外周產品合作醫院數量增長超 20%。
在邁瑞深耕多年的國際市場，惠泰醫療更是實現跨越式發展，2025 年上半年境外業務收入 1.43 億元，同比增長 34.56%，其中歐洲區、俄羅斯獨聯體區與拉美區表現尤為亮眼。這與邁瑞國際業務占比達 50% 的全球化布局形成戰略呼應，體現了渠道資源共享的巨大價值。
研發與創新層面的協同同樣值得關注。邁瑞2025 年上半年研發投入達 17.77 億元，占營收比重 10.61% 的高強度投入，為惠泰醫療提供了技術支撐。惠泰醫療在2025 年加快了 PFA 網籃耗材、ICE 等關鍵項目的研發進度，其可調彎十極冠狀竇導管等產品繼續保持細分市場領先地位，年使用量超十萬根。
在生產與供應鏈領域，邁瑞的規模化優勢幫助惠泰醫療提升運營效率。惠泰醫療2024 年冠脈通路類營收 10.54 億元，同比增長 33.3%；外周介入營收 3.51 億元，同比增長 37.1%，這種快速增長離不開供應鏈保障能力的提升。而邁瑞在全球 14 個國家布局的本地化生產項目，也為惠泰醫療未來的國際化產能布局提供了可借鑒的范本。
在邁瑞賦能下，惠泰醫療的資本運作也更趨活躍。近期惠泰醫療發布公告，與關聯方成正輝、上海惠深創業投資中心及上海惠圳創業投資中心共同向上海栗亮醫療科技有限公司投資1500 萬元，加速布局靜脈曲張治療創新賽道。
這一動作標志著惠泰醫療在電生理與介入器械主業外，首次通過資本紐帶切入靜脈閉合膠這一前沿細分領域，進一步豐富了在血管介入領域的產品矩陣，也體現了邁瑞系資本平臺對業務拓展的支撐作用。
邁瑞再次出手增持，不僅是對惠泰醫療發展前景的認可，更標志著中國醫療器械行業整合進入新階段。通過資本紐帶與產業賦能的雙輪驅動，邁瑞與惠泰醫療的協同效應持續釋放，為行業樹立了"以整合促創新" 的發展標桿。
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