醫械創新資訊
2025年7月29日，飛利浦（NYSE: PHG；阿姆斯特丹交易所代碼：PHIA）公布2025年第二季度財報。在復雜的全球宏觀環境與高基數背景下，公司實現銷售收入43.4億歐元（約合人民幣360億），同比下降2.8%，但調整后EBITA達5.4億歐元，利潤率達12.4%，同比提升130個基點，自由現金流轉正至2.3億歐元。盡管凈利潤同比下降46.9%，公司整體盈利能力和運營效率正在修復中。
市場對飛利浦的“利潤率上調 + 關稅影響下調”反應積極，推動股價在紐約與阿姆斯特丹交易所雙雙上漲逾8%。然而，對于醫療器械行業而言，更值得關注的，不只是數據修復本身，而是飛利浦如何在Respironics事件余波未平之際，通過影像創新、平臺重構與區域策略，再度構建起技術競爭力與業務信心。
# 診斷與治療業務：影像平臺的AI躍遷
2025年第二季度，診斷與治療板塊實現銷售收入20.84億歐元，同比下降4%，可比銷售下降1%。不過，在毛利率改善和產品結構優化的帶動下，調整后EBITA達2.81億歐元，利潤率提升至13.5%，較去年同期增長130個基點，成為本季度公司整體利潤率提升的重要推動力。
產品層面，公司圍繞AI賦能的影像平臺持續加速商業化。SmartSpeed Precise MRI平臺獲FDA 510(k)批準，成為全球首個集成雙AI模型的磁共振成像加速方案，可實現掃描速度提升至3倍、圖像清晰度提升80%，顯著提升診斷效率與精度。
在CT產品線上，飛利浦向德州University Health San Antonio交付了Spectral CT 7500與CT 5300系統，前者強調譜成像能力，后者聚焦在低劑量、快流程、AI調度下的普及型方案，均強調“快、準、省”的臨床價值。
Spectral CT 7500
Spectral CT 5300
此外，公司啟動RADIQAL多中心臨床試驗，驗證SmartIQ超低劑量技術在冠脈造影中的輻射控制與成像質量平衡，進一步夯實其在介入影像賽道上的創新深度。
# 連接護理業務：智能監護重建增長邏輯
連接護理業務本季度實現銷售收入12.72億歐元，同比下降5%，可比銷售下降1%。盡管Respironics召回事件仍對業務信任構成拖累，但在運營效率提升與產品結構調整下，調整后EBITA達1.32億歐元，利潤率提升至10.4%，較去年同期增長160個基點。
公司繼續強化其AI虛擬監護能力，核心產品包括Patient Information Center iX（PIC iX）與IntelliVue系列。其多參數接入與AI風險預測功能已成為美國與歐洲多個大型IDN（整合醫療網絡）長期合作的核心基礎。Q2中，公司與Rush University Health System達成合作，標志著該產品線在北美高端市場的持續滲透。
Patient Information Center iX（PIC iX）
IntelliVue
另一方面，Respironics產品責任事件仍在“尾聲期”。截至目前，公司已完成99%的睡眠治療設備更換，并于Q1支付了10.25億歐元的和解賠償。Q2中仍計入約5500萬歐元的現場處理與合規支出，澳大利亞監管機構亦已對飛利浦澳洲子公司提起訴訟，雖然短期財務影響不大，但對全球合規文化建設提出更高要求。
# 個人健康業務：場景延伸與消費韌性并存
個人健康業務繼續穩健增長，是飛利浦當前最具韌性的業務板塊。Q2實現銷售收入8.62億歐元，同比名義增長3%、可比增長6%；調整后EBITA為1.31億歐元，利潤率為15.2%，雖因促銷支出略低于去年同期的16.9%，但仍保持高水平盈利能力。
驅動增長的核心在于“智能 + 場景”策略持續發力。剃須類產品線推出AI定制化算法的i9000系列，結合OneBlade 360在中高端人群中建立差異化競爭優勢；Avent嬰兒智能監護儀則將遠程健康管理能力擴展至家庭護理場景。
# 關鍵市場戰略：印尼突圍，中國待復蘇
區域市場方面，飛利浦的全球布局正逐漸成型，并呈現出“東南亞突破 + 中國等待 + 北美穩固”的新格局。
本季度最重要的區域性里程碑，是飛利浦與印尼衛生部簽署的多年協議，將向全國38個省份部署Azurion影像引導治療系統，覆蓋心血管、中風和腫瘤介入治療場景，預計惠及超過2.8億人。這是公司在新興市場首次實現國家級全覆蓋式部署，具備示范意義。
中國市場則處于調整階段。2025年上半年公司在華銷售同比出現中高個位數下滑，原因包括前期高基數、消費者信心疲軟及政府反腐帶來的短期采購放緩。然而，中國政府已推出醫院設備“以舊換新”補貼計劃，有望在下半年帶動部分需求回暖。飛利浦中國超90%的本地化率，也有助于抵御地緣政治與關稅政策帶來的不確定性。
# 創新驅動的器械縱深：從影像到術中再到護理閉環
本季度，飛利浦在高端診斷平臺之外，也在術中、快檢與遠程護理場景持續拓展產品線：
Flash Ultrasound System 5100 POC：定位急診快檢場景，強調速度、操控性與AI圖像優化能力；
RADIQAL項目：以循證方式推進SmartIQ低劑量圖像方案的冠脈造影應用安全性驗證；
AI驅動的消費健康設備：如電動剃須刀、嬰兒監護器等產品中引入個性化算法，構建智能硬件與健康行為數據之間的互動通路。
這些產品共同構成了飛利浦以AI為核心的“智能器械閉環”：從術前影像、術中引導、術后監測到遠程隨訪，每一環節均以臨床價值與數據反饋為牽引，推動從“設備制造商”向“數字解決方案平臺”的轉型。
# 風險緩解期的重建與重塑
飛利浦2025年第二季度的整體表現，體現出在風險消化與創新推進之間的平衡能力。一方面，公司在經歷Respironics事件后完成主要賠償與設備替換，現金流恢復為正，財務結構顯著改善；另一方面，在影像、快檢、個人健康三大方向上持續推出AI驅動的新產品，并在東南亞等新興市場實現戰略性突破。
對于醫療器械產業而言，飛利浦的這一季度并不以爆發性增長取勝，而是在經歷“信任危機”后，通過產品進化、區域耕耘和組織重塑，重新建立其在全球醫療科技體系中的穩健位勢。未來能否實現更具節奏感的回升，仍需觀察其在AI賦能、合規治理和區域運營三大路徑上的持續執行力。
# 關于飛利浦
飛利浦（Philips）總部位于荷蘭阿姆斯特丹，是全球領先的醫療科技公司之一，專注于通過創新提升人類健康水平與醫療效率。公司業務覆蓋影像診斷、圖像引導治療、監護、呼吸治療與個人健康五大領域，致力于打造以人工智能和數字化為核心驅動的智能醫療生態系統。
近年來，飛利浦持續加大在AI影像、虛擬監護與遠程護理等方向的研發投入，并通過全球本地化制造和戰略合作拓展市場布局。目前，公司業務遍及100多個國家，在醫療機構數字化升級、醫療公平性改善與患者體驗提升等方面持續發揮技術與平臺價值。
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