市值作為資本市場(chǎng)最核心的價(jià)值標(biāo)尺，凝結(jié)了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的綜合判斷。根據(jù)醫(yī)療器械企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)情況，部分細(xì)分行業(yè)已迎來(lái)拐點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)的市值也在發(fā)生變動(dòng)。

01

100家A股器械企業(yè)市值排行

頭部企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定

同花順問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月7日，A股醫(yī)療器械上市企業(yè)總市值排名前10的企業(yè)分別為邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、萬(wàn)泰生物、新產(chǎn)業(yè)、惠泰醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、振德醫(yī)療、華大智造、英科醫(yī)療。

觀察上述排行，相比2025年中報(bào)發(fā)布階段（截至9月9日）的市值情況，前十位變動(dòng)不大，頭部企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定。

分板塊來(lái)看，醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間低迷之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)拐點(diǎn)，海外市場(chǎng)表現(xiàn)尤佳，在高端產(chǎn)品線不斷取得突破性進(jìn)展之下，集采承壓后的毛利率逐步恢復(fù)。

耗材端表現(xiàn)在經(jīng)歷多年集采常態(tài)化和DRG/DIP改革之后，逐漸顯現(xiàn)發(fā)展韌性。高值耗材沖刺高端，獲批產(chǎn)品數(shù)量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

體外診斷領(lǐng)域則面臨多重挑戰(zhàn)。大規(guī)模集采加上全國(guó)范圍內(nèi)檢驗(yàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)格治理等，多細(xì)分領(lǐng)域大規(guī)模集采后價(jià)格降幅明顯。但集采一定程度上加速國(guó)產(chǎn)頭部企業(yè)市場(chǎng)覆蓋率提升，國(guó)產(chǎn)替代呈加速趨勢(shì)。

02

國(guó)內(nèi)高端替代成突破口

國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓加速

在醫(yī)療領(lǐng)域多重改革下，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)降本增效成大勢(shì)所趨，中低端同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，高端國(guó)產(chǎn)替代與海外市場(chǎng)拓展成器械企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)的兩大主線，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)正在步入新的發(fā)展階段。

近年來(lái)，隨著審評(píng)審批制度改革的深化以及企業(yè)研發(fā)投入增加，行業(yè)新產(chǎn)品加速迭代，供給能力持續(xù)提升，我國(guó)醫(yī)療器械新品上市保持高位。據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所統(tǒng)計(jì)，2025年1-9月，我國(guó)境內(nèi)二、三類(lèi)醫(yī)療器械首次注冊(cè)量分別為10180件、2164件，均保持在歷史較高水平。

創(chuàng)新產(chǎn)品的獲批速度也在加快。2025年1-9月，國(guó)家藥監(jiān)局共批準(zhǔn)創(chuàng)新醫(yī)療器械58個(gè)，較去年同期增長(zhǎng)23.4%，增速高于同期8.77個(gè)百分點(diǎn)，數(shù)量續(xù)創(chuàng)新高。截至2025年9月底，國(guó)家藥監(jiān)局已累計(jì)批準(zhǔn)創(chuàng)新醫(yī)療器械373個(gè)，高端器械的可及性得到顯著提升。

此外，觀察今年耗材集采情況，經(jīng)過(guò)多輪迭代和實(shí)踐，集采政策繼續(xù)優(yōu)化升級(jí)，規(guī)則更加理性化與精細(xì)化。反內(nèi)卷原則的明確提出，有效避免了超低價(jià)中標(biāo)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)多地集采為創(chuàng)新醫(yī)療器械開(kāi)通“綠燈”，為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新留出更多空間。

國(guó)家層面推動(dòng)的醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新改造行動(dòng)，在今年開(kāi)始迎來(lái)“收獲期”。根據(jù)眾城醫(yī)械數(shù)據(jù)，2025Q3中國(guó)醫(yī)療器械公開(kāi)招標(biāo)中標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)約30%，其中醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)55%。

國(guó)產(chǎn)中高端設(shè)備廠商在此次更新?lián)Q代過(guò)程中加速拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，設(shè)備采購(gòu)訂單帶來(lái)的營(yíng)收開(kāi)始在三季度報(bào)告中有所體現(xiàn)，多家設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)。如邁瑞表示，得益于上半年醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)活動(dòng)的恢復(fù)，從第三季度開(kāi)始國(guó)內(nèi)設(shè)備類(lèi)業(yè)務(wù)均開(kāi)始復(fù)蘇，營(yíng)收同比降幅明顯收窄。

國(guó)際市場(chǎng)影響力正在成為頭部醫(yī)療器械企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。多家頭部器械企業(yè)的前三季度報(bào)告顯示，海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)增速好于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際業(yè)務(wù)成為提升營(yíng)收和利潤(rùn)的關(guān)鍵要素。

如邁瑞Q3國(guó)際業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.93%，其中歐洲市場(chǎng)同比增長(zhǎng)超20%；新產(chǎn)業(yè)2025年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.67億元，同比增長(zhǎng) 21%，其中試劑業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，收入同比增長(zhǎng) 37%，推動(dòng)海外綜合毛利率提升至 69.49%，已超越國(guó)內(nèi)市場(chǎng)水平；魚(yú)躍醫(yī)療2025年上半年海外業(yè)務(wù)營(yíng)收已達(dá)6.07億元，同比增長(zhǎng)超26%，在總營(yíng)收中的占比也提升至13.03%。

據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所統(tǒng)計(jì)，2025年1-8月，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)對(duì)外貿(mào)易總額4073.97億元，同比增長(zhǎng)6.29%。其中出口2457.99億元，同比增長(zhǎng)6.84%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；進(jìn)口1615.98億元同比下降5.43%，進(jìn)口需求整體收縮；貿(mào)易順差擴(kuò)大至842.01億元，同比增長(zhǎng)103.58%；

2025年1-9月，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的醫(yī)療器械獲批數(shù)量375件，占比占美國(guó)同期獲批數(shù)量的16.1%。我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)的技術(shù)實(shí)力與合規(guī)能力國(guó)際認(rèn)可度提升。

整體來(lái)看，憑借技術(shù)高效迭代、本土成本優(yōu)勢(shì)和政策支持等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在向高端化、多元化躍遷，中高端領(lǐng)域的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力得到持續(xù)提升。

▲文章來(lái)源：賽柏藍(lán)器械

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