醫(yī)械創(chuàng)新資訊
2026年1月16日，歸創(chuàng)通橋（2190.HK）宣布以1837.5萬歐元（折合人民幣約3億元）收購德國Optimed公司49%股權(quán)，并保留全資收購權(quán)利。
此次交易估值僅相當(dāng)于Optimed年?duì)I收的0.35倍（據(jù)Optimed母公司財(cái)報(bào)，2025/26財(cái)年首季營收3.99億歐元，同比增長14%），遠(yuǎn)低于行業(yè)平均3-5倍PS估值水平，印證“白菜價(jià)”獲取高端市場的戰(zhàn)略邏輯。交易完成后，雙方將整合中德銷售網(wǎng)絡(luò)、學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)及客戶服務(wù)體系，打造覆蓋70國的全球化運(yùn)營平臺。
Optimed成立于1996年，總部位于德國埃特林根（巴登-符騰堡州），是德國醫(yī)療器械的隱形冠軍，專注微創(chuàng)血管介入及泌尿介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與全球銷售。銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球70多個(gè)國家，與歐洲臨床醫(yī)生和學(xué)術(shù)意見領(lǐng)袖保持長期合作。在德國擁有生產(chǎn)基地，秉持嚴(yán)格質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，憑借先進(jìn)制造工藝和高效供應(yīng)鏈管理，為全球患者提供卓越產(chǎn)品和服務(wù)。
Optimed的核心競爭力集中于靜脈介入領(lǐng)域：
sinus-Obliquus支架：全球唯一專為髂靜脈壓迫綜合征（MTS）設(shè)計(jì)的自膨式支架，其35°斜口設(shè)計(jì)完美貼合血管分叉解剖結(jié)構(gòu)，解決傳統(tǒng)平口支架易覆蓋對側(cè)血流或定位不準(zhǔn)的痛點(diǎn)。臨床數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品在TOPOS和STEVECO試驗(yàn)中實(shí)現(xiàn)12個(gè)月通暢率>84%，成為對抗BD、美敦力的差異化王牌。
sinus-Venous支架：混合單元設(shè)計(jì)結(jié)合閉環(huán)支撐力與開環(huán)柔順性，專為易受壓靜脈設(shè)計(jì)，已通過STEVECO試驗(yàn)驗(yàn)證生活質(zhì)量改善效果。
另外，在動(dòng)脈介入領(lǐng)域，Optimed憑借Sinus-SuperFlex、Sinus-Repo可回收技術(shù)（允許支架釋放前重新定位）在歐洲細(xì)分市場占據(jù)Tier 2地位，與雅培Supera、戈?duì)?/span>Viabahn形成差異化競爭。
在藍(lán)海賽道CO2造影與泌尿介入領(lǐng)域，公司也有獨(dú)家優(yōu)勢的CO2造影系統(tǒng)。全球僅AngioDynamics等少數(shù)企業(yè)布局的藍(lán)海市場，通過氣體顯影避免碘造影劑代謝負(fù)擔(dān)，適配中國老齡化及腎病患者增長趨勢。歸創(chuàng)通橋若引入該技術(shù)，將填補(bǔ)國內(nèi)空白并獲得定價(jià)權(quán)。
公司在泌尿外科產(chǎn)品線也有布局：Optimed的輸尿管支架、腎造瘺管及抗結(jié)殼涂層技術(shù)，為零成本開辟第三增長曲線，適配歸創(chuàng)通橋此前空白領(lǐng)域。
Optimed成立于1996年，2017年被私募股權(quán)基金收購后，面臨2026年基金退出壓力及歐洲市場增長乏力、MDR合規(guī)成本飆升的雙重壓力。歸創(chuàng)通橋借此以“技術(shù)換市場”實(shí)現(xiàn)協(xié)同：
全球化運(yùn)營：依托Optimed歐洲生產(chǎn)基地及學(xué)術(shù)網(wǎng)絡(luò)，加速創(chuàng)新產(chǎn)品國際臨床試驗(yàn)與商業(yè)化落地。
國內(nèi)動(dòng)脈領(lǐng)域突圍：引入可回收技術(shù)提升產(chǎn)品力，應(yīng)對集采壓力，鞏固神經(jīng)介入主導(dǎo)地位。
據(jù)Optimed財(cái)報(bào)，2025/26財(cái)年首季營收3.99億歐元，息稅折舊攤銷前利潤7100萬歐元，利潤率17.7%。歸創(chuàng)通橋2024年國際業(yè)務(wù)收入同比增長58.2%，覆蓋24國20款產(chǎn)品。此次收購將強(qiáng)化中德生產(chǎn)基地協(xié)同，提升交付效率，預(yù)計(jì)2025年新增14個(gè)產(chǎn)品準(zhǔn)入。
今日，歸創(chuàng)通橋(02190)盤中漲近5%，截至發(fā)稿，漲3.88%，報(bào)26.26港元，成交額672.68萬港元。顯示市場對交易持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
此次收購是歸創(chuàng)通橋國際化戰(zhàn)略的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。通過整合Optimed研發(fā)、制造與商業(yè)化平臺，公司不僅夯實(shí)歐洲布局，更構(gòu)建橫跨中歐的一體化運(yùn)營平臺。在集采常態(tài)化背景下，國際化與創(chuàng)新成為行業(yè)增長雙引擎，歸創(chuàng)通橋是否可以通過外延并購與內(nèi)生研發(fā)并舉，在靜脈介入百億賽道實(shí)現(xiàn)從追趕到引領(lǐng)的跨越呢？我們將持續(xù)關(guān)注！
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