醫(yī)械創(chuàng)新資訊
01
營收利潤雙降
預(yù)計Q3營收實現(xiàn)正增長
8月27日晚間，邁瑞醫(yī)療公布2025年半年報。根據(jù)公告，邁瑞醫(yī)療2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入167.43億元，同比下降18.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.69億元，同比下降32.96%；公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利13.10元(含稅)。
雖然營收和利潤都出現(xiàn)下降，但邁瑞認為這是暫時情況。公告稱，經(jīng)公司初步測算，第三季度整體營業(yè)收入將實現(xiàn)同比正增長，同時延續(xù)營業(yè)收入金額逐季度環(huán)比改善的趨勢。
對于業(yè)績下降的原因，邁瑞表示，國內(nèi)市場雖然去年12月份以來醫(yī)療設(shè)備的月度招標數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但在當前的競爭環(huán)境下，從公開招標到收入確認的周期被顯著拉長，因此國內(nèi) 2025 年上半年的收入實際反映的是去年招標下滑的時間段，疊加去年上下半年收入基數(shù)分布偏離的影響，使得 2025 年上半年國內(nèi)業(yè)務(wù)同比下滑超過 30%。
邁瑞認為，隨著行業(yè)整頓進入常態(tài)化，醫(yī)療設(shè)備更新項目逐漸啟動，2025 年上半年醫(yī)療設(shè)備招標活動迎來復(fù)蘇，國內(nèi)市場第三季度明將明顯改善，如期迎來拐點。
02
國際業(yè)務(wù)延續(xù)增長態(tài)勢
比重進一步上升
值得注意的是，邁瑞國際業(yè)務(wù)增長態(tài)勢依然向好，且在整體收入中的比重進一步上升。
2025上半年邁瑞國際業(yè)務(wù)同比增長 5.39%，國際業(yè)務(wù)收入占公司整體收入的比重進一步提升至約 50%。目前業(yè)務(wù)進度符合公司預(yù)期，預(yù)計 2025 年下半年國際業(yè)務(wù)增長將有所提速，其中國際體外診斷產(chǎn)線有望實現(xiàn)較快增長。
隨著邁瑞持續(xù)深入的本地化平臺建設(shè)，未來幾年國際業(yè)務(wù)的收入占比有望不斷提升，其中發(fā)展中國家將維持快速增長的趨勢，并且伴隨更多的高端客戶突破，國際業(yè)務(wù)的盈利水平有望迎來穩(wěn)步提升。
此外，邁瑞繼續(xù)保持高研發(fā)投入，研發(fā)投入17.7億元，占同期營業(yè)收入的比重達10.61%，設(shè)備與耗材類產(chǎn)品持續(xù)豐富，AI 創(chuàng)新與融合創(chuàng)新層出不窮，助力公司在高端市場實現(xiàn)突破。
03
體外診斷國際業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼
實現(xiàn)雙位數(shù)增長
邁瑞的三大主營業(yè)務(wù)體外診斷、生命信息與支持以及醫(yī)學影像整體營收同比都為下降狀態(tài)，但國際業(yè)務(wù)都處于向好狀態(tài)。
體外診斷：
體外診斷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 64.2億元，同比減少 16.11%，其中國際體外診斷業(yè)務(wù)同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長，國際化學發(fā)光業(yè)務(wù)增長超過 20%。
國內(nèi)市場，受日益激烈的競爭環(huán)境和持續(xù)深化的醫(yī)保改革等多重因素影響，報告期內(nèi)，體外診斷試劑的檢測量和價格均出現(xiàn)了一定幅度的下滑，國內(nèi)體外診斷業(yè)務(wù)面臨階段性挑戰(zhàn)。作為三大業(yè)務(wù)里國產(chǎn)化率最低的領(lǐng)域，體外診斷業(yè)務(wù)的進口替代才剛剛起步，隨著公司產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新能力逐步實現(xiàn)全球引領(lǐng)，該業(yè)務(wù)未來長期仍有巨大的成長空間。
國際市場方面，預(yù)計2025 年下半年國際體外診斷業(yè)務(wù)收入增長將進一步提速。未來伴隨 MT 8000 全實驗室智能化流水線在海外的銷售放量，國際體外診斷業(yè)務(wù)有望繼續(xù)維持快速增長的趨勢。
生命信息與支持：
生命信息與支持業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 54.7億元，同比減少 31.59%，其中國際營收占該產(chǎn)線整體收入的比重進一步提升至 67%。
國內(nèi)市場，報告期內(nèi)生命信息與支持類設(shè)備的招標活動呈現(xiàn)一定復(fù)蘇態(tài)勢，但用于醫(yī)院新改擴建的醫(yī)療專項債的發(fā)行規(guī)模連續(xù)兩年同比下滑，導(dǎo)致不少醫(yī)療新基建項目的建設(shè)周期拉長，同時公開招標至收入確認的周期延長，使得國內(nèi)生命信息與支持業(yè)務(wù)今年上半年承壓。
國際市場，邁瑞依托全面達到世界一流水平的產(chǎn)品競爭力，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)正加速滲透戶群體。盡管監(jiān)護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機的市場份額均已躋身全球前三，但生命信息與支持業(yè)務(wù)線在海外市場的占有率仍顯著低于國內(nèi)水平，疊加高潛力業(yè)務(wù)微創(chuàng)外科的逐步發(fā)力，未來國際生命信息與支持業(yè)務(wù)有望長期保持平穩(wěn)快速增長態(tài)勢。
醫(yī)學影像：
醫(yī)學影像業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 33.1億元，同比減少 22.51%，其中國際營收占該產(chǎn)線整體收入的比重進一步提升至 62%，超高端超聲系列實現(xiàn)近 4 億元銷售，該收入規(guī)模已接近去年全年水平。
國內(nèi)市場，盡管報告期內(nèi)影像類設(shè)備的招標活動呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，但由于公開招標至收入確認的周期延長，上半年收入表現(xiàn)實際反映的是去年招標下滑的階段，疊加去年上下半年收入基數(shù)分布偏離的影響，報告期內(nèi)國內(nèi)醫(yī)學影像業(yè)務(wù)承壓。
國際市場，隨著超高端超聲系列在海外主要國家陸續(xù)發(fā)布上市，高端客戶逐步認識到公司在超聲領(lǐng)域積淀的技術(shù)水平與創(chuàng)新能力不遜于歐美日品牌，甚至在部分學術(shù)領(lǐng)域和智能化應(yīng)用上已開始成為引領(lǐng)者，這對進一步提升邁瑞超聲的品牌形象、全面打開海外高端市場具有重要意義，公司預(yù)計全年國際醫(yī)學影像業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)平穩(wěn)快速增長。
耗材方面，邁瑞表示今年將是微創(chuàng)外科核心業(yè)務(wù)超聲刀、腔鏡吻合器等高值耗材在國內(nèi)放量的元年，這些業(yè)務(wù)的市場容量與成長空間遠大于傳統(tǒng)設(shè)備類業(yè)務(wù)，其放量將為國內(nèi)生命信息與支持業(yè)務(wù)未來的長期增長注入強勁新動能。未來，邁瑞醫(yī)療將繼續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，進一步豐富耗材類業(yè)務(wù)布局，提升公司整體競爭力。
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