4月28日晚間，國產醫療器械龍頭邁瑞醫療發布2026年第一季度報告，實現營業收入83.52億元，同比增長1.39%。盡管凈利潤短期承壓，但多組結構性數據及管理層指引共同指向一個關鍵判斷——2026年將成為公司業績恢復增長的核心拐點。

邁瑞醫療一季度實現營業收入83.52億元，同比增長1.39%；凈利潤24.27億元，同比下降9.88%。

一季度國際業務收入達44.49億元，同比增長15.70%，占整體收入比重突破53%，美元口徑增幅更高達20%。其中歐洲市場同比增速超25%，發展中國家增長15%（美元口徑19%）。在醫療反腐深化、設備更新政策落地緩慢等國內市場短期承壓背景下，海外業務以接近20%的增速狂奔，標志著邁瑞“第二增長曲線”已真正成型。國際IVD業務增長超20%，國際免疫業務更實現30%以上增長，成為海外擴張的重要引擎。

作為公司第三大業務板塊，IVD產線一季度收入31.93億元，同比增長4.96%，占整體收入比重提升至38%。國內IVD業務營收約19.52億元，占國內收入（39.03億元）的半壁江山。值得注意的是，免疫、生化、凝血三大核心業務的國內平均市占率從2025年中期的10%躍升至2026年Q1的13%，在羅氏、雅培、貝克曼等國際巨頭核心陣地加速滲透，國產替代進入加速通道。

微創介入、超聲刀、腔鏡吻合器等高值耗材開始放量，推動新興業務收入達13.98億元，同比增長18.22%，占整體收入17%。其中微創介入業務同比增長25%，成為增長新動能。研發方面，公司一季度投入8.89億元，占營收比重達10.64%，在短期業績壓力下仍保持高強度研發投入，彰顯龍頭底氣。

盡管2026年Q1國內業務同比下滑11.13%，但結構性變化已悄然發生：國內IVD業務占國內收入50%，新興業務占比達23%，兩者合計撐起國內業務七成以上。傳統重災區權重被系統性稀釋，新增長基本盤成型。管理層罕見給出明確指引：2026年國內業務有望重回正增長，2027年及以后將進入“穩健高質量的持續快速增長通道”。

2025年，醫療反腐持續深化、設備更新政策落地緩慢、醫院采購預算大幅收緊、行業整體進入弱復蘇周期，一系列外部沖擊疊加，使得以國內市場為基本盤的邁瑞首次感受到陣痛。但2026年Q1數據顯示，國際業務結構性高增長已確立，全年大概率延續15%以上增速；國內IVD核心業務市占率連續三個季度躍升，國產替代進入加速通道；新興業務爆發式增長，構建長遠發展新引擎。三大邏輯共同支撐2026年作為關鍵拐點的判斷。

在醫療設備行業整體弱復蘇周期中，這家國產龍頭正以結構性變革穿越周期，書寫國產替代新篇章。從短期數據到中長期趨勢，2026年——大概率將成為邁瑞業績恢復增長的關鍵拐點。