近期醫療圈最受關注的“聯動大戲”，當屬樂普醫療的密集動作 —— 近日剛宣布與美團合作探索零售醫療，緊接著就曝出騰訊通過投資其子公司民為生物 “入局”。

這家深耕心血管器械多年的龍頭企業，為何能在短時間內吸引兩大互聯網巨頭？這場跨界合作背后，又藏著怎樣的行業新邏輯？

兩次跨界背后的“轉型信號”

本次投資屬于戰略入股，投資完成后，上海民為生物技術有限公司發生工商變更，新增廣西騰訊創業投資有限公司為股東，同時注冊資本增至約1616萬元人民幣。

從股權結構來看，騰訊通過廣西騰訊創業投資有限公司入股，最終持股比例為 2.62%，這一數字雖不高，但結合騰訊在醫療領域的布局以及樂普此前與美團的合作，便能讀懂雙方的深層布局。

對于騰訊而言，本次投資可能并非追求短期財務回報，而是主動與樂普醫療達成深度戰略同盟，后續可為其成熟的醫療數字化技術（如 AI 算法、云安全系統）尋找產業落地場景，進一步完善自身“技術 + 生態”的醫療布局。

而結合樂普此前與美團探索醫療器械零售渠道的合作不難發現，樂普正明確釋放與互聯網企業聯盟的傾向，后續大概率會持續以“資源互補”為核心，聯合互聯網平臺的流量、技術優勢，彌補自身在渠道拓展、數字化服務上的缺口，逐步構建覆蓋“研發 - 銷售 - 服務”的全鏈條醫療生態，這也將成為其從“器械制造商”向“醫療生態運營商”轉型的關鍵路徑。

樂普的“家底” 與轉型焦慮

能吸引美團、騰訊兩大巨頭先后入局，樂普醫療的“底氣” 首先來自其扎實的 “家底”。

樂普醫療（300003.SZ）成立于1999年，是一家覆蓋心血管疾病全生命周期管理的平臺型企業，業務涵蓋醫療器械（占比54.5%）、藥品（28.8%）、醫療服務及健康管理（16.7%）三大板塊。其核心產品包括可降解冠脈支架NeoVas（國內首個獲批）、藥物涂層球囊、結構性心臟病介入器械等，同時布局GLP-1創新藥、眼科醫美等高增長領域。

但光鮮的業績背后，樂普的“內部分化” 已逐漸顯現。

根據樂普醫療2024年年度報告顯示：2024年營業總收入61.03億元，同比下降23.52%；歸母凈利潤2.47億元，同比下降80.37%；扣非凈利潤2.21億元，同比下降80.28%。

此外，旗下分公司更是呈現出“冰火兩重天” 的態勢：

作為樂普系最賺錢的子公司，心泰醫療 2024 年全年營收 4.72 億，同比漲了 44.4%；凈利潤 2.46 億，同比暴增 62.22%，；毛利率達 89.8%，增速與毛利率均遠超行業平均水平。然而，心泰醫療 70.6% 的收入依賴先天性心臟病封堵器，而該市場規模僅約 10 億元，增長天花板明顯。僅靠單一產品“單腳走路”并非良性發展路線；

作為此次合作核心的民為生物，雖然承擔著“藥械協同” 的重任，研發成本高企，但目前尚未實現盈利。

內部分化的同時，樂普還面臨兩大“轉型缺口”。一方面是 “技術缺口”：其器械業務中，高值耗材挑大梁，但 “器械 + 數字化” 能力薄弱 ；另一方面是 “生態缺口”：盡管樂普已有多款器械通過 CE 認證進入歐洲市場，但市占率仍有非常大的上升空間。

業績承壓與業務短板疊加，正是這些缺口，讓樂普迫切需要外部力量的支持，而美團與騰訊的資源稟賦，恰好形成了“對癥適配” 的潛在合作基礎。

騰訊的“醫療野心” 與技術籌碼

騰訊此次入局，并非偶然。

近年來，這家互聯網巨頭在醫療領域的布局已從“資本掃貨” 轉向 “自研落地”，尤其在醫療器械領域實現了從 0 到 1 的突破 —— 截至 2025 年 9 月，騰訊已正式取得 6 張醫療器械注冊證，覆蓋 “醫療信息化平臺 —AI 輔助診斷 — 數字療法” 全鏈條，成為互聯網大廠中首個形成完整器械產品矩陣的企業。

這 6 張注冊證的產品信息及功能已在國家藥監局官網公示，含金量尤為突出：

• 2 張 II 類醫療信息化平臺證書：分別為病理影像存儲與傳輸系統軟件（粵械注準 20232211611）和醫學影像存儲與傳輸系統軟件（粵械注準 20232210554）。

  
  

• 3 張 III 類 AI 輔助診斷軟件證書：包括慢性青光眼樣視神經病變眼底圖像輔助診斷軟件、結腸息肉電子內窺鏡圖像輔助檢測軟件及肺炎 CT 影像輔助分診及評估軟件，可分別實現眼底病變風險評估、內鏡視頻流息肉標記、肺炎影像分診；

  
  

• 1 張 II 類數字療法證書：“騰訊腦力鍛煉” 認知功能訓練軟件（粵械注準 20252210654），采用游戲化設計覆蓋六大認知域訓練，用于輕度認知障礙患者輔助康復。

對樂普而言，騰訊的價值遠不止資金，更在于其已驗證的器械數字化能力與自身需求的精準適配。從騰訊現有產品布局看，其在研發端積累的 AI 算法經驗、臨床端的診療數據管理能力、服務端的慢病干預方案，恰好與樂普在研發效率、患者管理、服務延伸等領域的缺口形成互補。

這種資源匹配不僅為雙方合作提供了可能性，更成為行業內“傳統器械企業 + 科技巨頭” 聯動的典型參照。

從上述內容來看，小編認為，騰訊的目標并非“短期財務回報”，而是通過資本綁定產業場景方，為其已成型的醫療器械產品矩陣尋找更廣闊的落地出口，進而在醫療健康領域構建 “硬件 + 算法 + 服務” 的生態壁壘。

行業啟示：融資趨勢下的創新機遇

樂普與騰訊的合作，恰是 2025 年醫療器械行業融資趨勢的鮮活注腳。

根據動脈網數據顯示，全球范圍內，2025H1醫療健康產業融資按細分領域區分，包含生物醫藥類融資303次、合計119億美元；器械與耗材類融資358次、合計79億美元；數字健康類融資269次、合計66億美元；醫療服務類融資35次、合計8億美元；醫藥商業類融資8次、合計約1億美元。

除了器械與耗材和數字健康交易金額分別同比增長55%和57%外，其余細分領域皆呈現較大幅度減少。

以上數據，標志著資本對醫療數字化融合的關注度已進入爆發期。而這一趨勢背后，是創新型醫療器械迎來的政策與市場雙重利好。

監管層面，NMPA 的創新醫療器械特別審查程序持續提速，根據《中國醫藥報》的相關數據顯示，2025年上半年，國家藥監局持續強化對創新醫療器械研發和注冊的技術指導，已有45個創新醫療器械獲批上市，與去年同期相比增長87.5%；

技術層面，AI、物聯網等技術的成熟降低了創新門檻，騰訊、小米、華為、訊飛等互聯網企業的先后入局，對技術轉化效率帶來顯著提升；

市場層面，人口老齡化帶來的慢病管理需求，為“硬件 + 數字服務” 的復合產品提供了廣闊空間。

對行業而言，樂普與騰訊的聯動不僅是企業層面的資源互補，更是為創新型醫療器械發展提供了可復制的路徑：傳統器械企業憑借臨床積淀聚焦硬件創新，科技企業輸出已認證的數字化能力完善服務閉環，二者結合更能提升臨床價值認可度。

后續，在政策扶持與資本加持下，這類“硬件創新 + 數字賦能” 的融合模式，或將成為中國醫療器械實現 “從跟跑到領跑” 的核心動力。