12 月 11 日，威高骨科發布公告稱，擬變更 “研發中心建設項目” 未使用募集資金 8646 萬元，通過 “6646 萬元收購存量股權 + 2000 萬元增資” 的組合方式，計劃取得蘇州杰思拜爾醫療科技有限公司（簡稱“杰思拜爾”）55% 股權。

若交易完成，杰思拜爾將成為威高骨科控股子公司并納入合并報表范圍。交易不涉及關聯交易及重大資產重組，核心指向杰思拜爾骨科微創技術與威高產業資源的協同。

若方案達成，杰思拜爾將從“多股東持股” 轉為 “威高絕對控股”，有望獲得威高在供應鏈、終端渠道及醫療器械注冊經驗上的直接支持，理論上可解決其當前產品注冊與商業化階段的資源缺口。

業務定位：骨科微創賽道的技術聚焦

目前，杰思拜爾專注脊柱微創與運動醫學兩大細分方向，構建“骨科微創設備 + 有源能量設備” 雙技術平臺，核心產品包括高頻電刀、手術動力系統、超聲骨刀，主打 “脊柱微創全套解決方案”，技術路線與國內骨科微創化趨勢高度契合。

截至當前，國家藥監局醫療器械系統暫未查詢到杰思拜爾的產品注冊證；結合 2020 年 A + 輪融資 “用于新產品注冊” 的用途，預估其核心產品可能仍處于 “注冊審批 / 臨床試驗階段”，尚未正式商業化。

資本脈絡：兩輪融資與股東生態演變

歷史投融資明細

股東生態關鍵特征

融資后形成“產業資本 + 專業醫療創投” 結構：元生創投（天使輪）、道彤資本（A + 輪）均為醫療健康領域頭部機構，擅長微創器械賽道培育；

資本退出痕跡：天使輪投資方元生創投未出現在最新股東名單，推測已通過股權轉讓提前退出，體現早期資本對技術價值的階段性認可。

股權結構：交易前的股東構成與出資細節

根據天眼查數據可知，威高擬收購前，杰思拜爾注冊資本 752.625 萬元，股東及持股情況明確：

資本運作深度：擬收購方案如何規劃杰思拜爾的股權與價值

（一）股權變動預案：從“分散持股” 到 “絕對控股” 的測算

交易前后股權規劃對比

（二）交易結構價值：“收購 + 增資” 預案的底層邏輯

1.對杰思拜爾的潛在利好

資金層面：6646 萬元擬支付的收購款可解決原股東的退出需求，2000 萬元擬增資款計劃注入產品注冊、生產升級，理論上可緩解 “注冊階段無營收” 的現金流壓力；

資源層面：避免“單純收購” 可能導致的原有醫療資源股東流失，為后續臨床合作、政策對接鋪路。

2.估值邏輯：技術價值的市場化定價預期

存量估值：6646 萬元擬收購 371.61 萬元出資額，對應交易前 100% 股權估值約 1.46 億元，較 2020 年 A + 輪（預估 1-1.2 億元）增值約50%；

增量估值：2000 萬元擬增資對應交易后 100% 股權估值約 1.83 億元，體現對威高渠道賦能后商業化潛力的預期。

交易落地后的價值延伸

從本質來看，威高對杰思拜爾的擬控股交易，是骨科行業龍頭與細分賽道技術新銳的一次戰略試探—— 威高希望通過并購補全微創設備版圖，杰思拜爾則期待借助龍頭資源突破商業化瓶頸。

但這場合作的最終價值，仍需依賴兩大關鍵變量：一是交易落地后雙方資源協同的實際效果，能否真正加速產品注冊與渠道滲透；二是杰思拜爾自身技術能否通過臨床驗證，在已趨激烈的微創賽道中建立獨特競爭力。

對于杰思拜爾而言，此次擬控股既是跨越發展的契機，也是對其技術轉化能力的終極考驗。

▲內容來源：醫療器械創新網

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