史賽克狂砸56.7億

殺入IVL戰(zhàn)場(chǎng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日，史賽克披露了收購Amplitude Vascular Systems（AVS）的更多財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。據(jù)悉，這筆交易包含約4.35億美元的現(xiàn)金和最高可達(dá)4億美元的里程碑付款，總計(jì)或達(dá)8.35億美元（折合人民幣約56.70億元）。

IVL是當(dāng)前血管介入領(lǐng)域最熱的賽道之一，與傳統(tǒng)鈣化病變治療技術(shù)相比，IVL安全性更高、適合復(fù)雜病變。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，全球IVL市場(chǎng)規(guī)模從2017年的170萬美元增至2020年的6410萬美元，CAGR為235.3%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到33.47億美元，是名副其實(shí)的高潛力細(xì)分板塊，也引得跨國器械巨頭競(jìng)相角逐。

2024年，強(qiáng)生豪擲131億美元收購IVL開創(chuàng)者Shockwave，彼時(shí)這也是該領(lǐng)域唯一實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的企業(yè)，為強(qiáng)生在IVL戰(zhàn)場(chǎng)確立了較大優(yōu)勢(shì)。今年一季度，shockwave收入3.05億美元，同比增長18.5%，是強(qiáng)生醫(yī)療科技增長最猛的板塊。

除強(qiáng)生外，雅培、波士頓科學(xué)也在這一領(lǐng)域發(fā)力。雅培2023年以8.9 億美元收購Cardiovascular Systems，較早布局IVL。2025年Bolt Medical拿到注冊(cè)證，波士頓科學(xué)緊隨其后以6.64億美元將其收入囊中，擠進(jìn)IVL賽道。

此次史賽克收購的AVS公司旗下Pulse IVL? ，采用高頻液壓脈動(dòng)壓力波碎裂動(dòng)脈鈣化斑塊，重建血管血流、改善患者行走功能。這筆交易將為史賽克外周血管產(chǎn)品線新增下一代血管內(nèi)碎石術(shù)（IVL）技術(shù)，有望提升其復(fù)雜動(dòng)脈疾病診療能力。

不過，截至目前Pulse IVL?尚未獲批，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力幾何猶未可知。

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骨科剝離重組、外周介入加碼

史賽克在下一盤什么棋？

觀察史賽克最新業(yè)績，雖然依然穩(wěn)步增長，但整體增長并不如預(yù)期。2026Q1史賽克營收60.20億美元，同比增長2.63%；凈利潤為7.45億美元，同比增長13.91%。對(duì)比此前，收入增速有所放緩。

分板塊看，醫(yī)療手術(shù)和神經(jīng)技術(shù)收入32.07億美元，同比增長4.9%；骨科收入28.13億美元，與去年基本持平。

現(xiàn)階段，史賽克骨科業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷一場(chǎng)轉(zhuǎn)型。

一方面，脊柱業(yè)務(wù)的剝離已經(jīng)接近尾聲。去年至今，史賽克陸續(xù)出售了美國脊柱植入物業(yè)務(wù)和法國脊柱工廠。今年一季度，史賽克脊柱植入物收入由去年同期的1.66億美元降至約200萬美元，相當(dāng)于基本清零了。

另一方面，史賽克在今年一季度宣布了組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將儀器業(yè)務(wù)中的骨科器械組合與其他骨科業(yè)務(wù)中的Mako及相關(guān)技術(shù)組合，整合成新的Ortho Tech業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度Ortho Tech收入6.46億美元，同比增長4.7%。

Mako、電動(dòng)工具、切割配件、相關(guān)技術(shù)以及這些產(chǎn)品的開發(fā)團(tuán)隊(duì)整合到同一個(gè)業(yè)務(wù)部門后，史賽克將致力于通過有針對(duì)性的創(chuàng)新來加快產(chǎn)品上市速度。

不難看出，未來史賽克將更聚焦在有增長動(dòng)力的骨科板塊，手術(shù)機(jī)器人的優(yōu)勢(shì)效應(yīng)或能被進(jìn)一步激發(fā)。

而在外周介入領(lǐng)域，史賽克采取了加碼策略。今年一季度，史賽克血管介入業(yè)務(wù)收入5.17億美元，同比增長27.3%，成為增長最快的板塊。

2025年，史賽克以49億美元大手筆收購了Inari Medical，布局靜脈血栓栓塞癥（VTE）賽道。

VTE機(jī)械取栓是外周介入領(lǐng)域另一個(gè)增長較快的賽道。Inari的產(chǎn)品組合與史賽克的神經(jīng)血管業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)，旗下兩款新型機(jī)械血栓切除解決方案——用于治療肺栓塞的FlowTriever系統(tǒng)和用于外周血管血栓切除的ClotTriever系統(tǒng)，將形成雙王牌，為史賽克在VTE領(lǐng)域獲取領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2023年全球外周介入產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約為96.25億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到162.28億美元，年復(fù)合增長率為7.75%。

外周介入市場(chǎng)呈現(xiàn)三足鼎立的格局，波士頓科學(xué)、美敦力、雅培較為強(qiáng)勢(shì)。接連加碼布局后，史賽克也將在外周介入領(lǐng)域?qū)懴滦碌恼鹿?jié)。

縱觀全球醫(yī)療器械市場(chǎng)，TOP級(jí)企業(yè)正紛紛推進(jìn)轉(zhuǎn)型，對(duì)后繼乏力的板塊下快刀剝脫，并向高增長賽道傾斜資源，為新一輪行業(yè)排位賽積攢籌碼。與此同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部調(diào)整也在持續(xù)進(jìn)行，在更為高效、協(xié)同的組織架構(gòu)下輕量化前行。